【行业研究报告】创新奇智-首次覆盖:工业质检领域差异化竞争优势明显,整体收入规模高速增长

类型: 港股公司研究

机构: 海通国际

发表时间: 2022-05-09 00:00:00

更新时间: 2022-05-10 18:02:03

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深耕AI+工业制造的人工智能解决方案提供商。公司是中国快速成
长的企业AI解决方案提供商,重点专注于制造、金融等行业的AI
赋能,在“技术资产”+“行业场景”双轮驱动模式下,打造MMOC平
台体系,包括ManuVision(机器视觉智能平台);MatrixVision
(边缘视频智能平台);Orion(分布式机器学习平台)和Cloud
(云平台),赋能制造业智能化转型。公司目前员工数400+,计
划扩张到千人规模。
划扩张到千人规模。
公司是计算机视觉和机器学习中小样本学习机制的典型代表。
2021年,大模型机器学习迎来爆发,是人工智能发展的重要方向
之一,但大模型大样本的泛化性并不能适用所有应用场景,比如
制造业中的缺陷检测系统。
公司专注于AI应用的实践落地和AI工程化,持续在人工智能产业
链上层(应用层)发力,向上发展。人工智能产业链可以分为AI
基础层(模型生产、算力基础和数据资源管理),AI技术层(计
算机视觉、语音识别、NLP、机器学习和知识图谱等)和AI应用
层(AI+泛安防、AI+工业、AI+金融等)。公司持续在AI应用层
(工业和金融)重点投入,不断深化在相关领域的AI工程化实践
落地,构建AI+行业knowhow的技术路线,形成显著的差异化竞
争态势和发展思路。
公司在工业AI质检领域优势明显。根据IDC的市场格局报告,目
前,公司在中国计算机视觉市场占有率排名第五,在机器学习市
场占有率排名第四。而在工业质检子领域,公司仅次于百度智能
云排名第二,在独立第三方AI解决方案提供商中位列榜首。
公司业绩高速增长。2018到2021年,公司实现收入分别为
3720.8万,2.29亿,4.62亿和8.61亿。2021年,公司收入增长
了86%,其中制造业收入增长133%,金融行业增长了49%,制
造业营收占比提升至52.2%,制造+金融两者的收入占比达到
84%。受益于新基建和“十四五”智能制造发展规划的政策推动,我
们认为,在制造业这个强赛道,公司将会继续保持高速增长。
投资建议:我们预测,公司2022-2024年营业收入分别为
15.51/24.95/39.96亿元人民币,2021-2024期间的收入CAGR为
67%。综合考虑公司和可比公司的收入增速、毛利率水平,所在
市场,以及公司在行业和赛道的差异化竞争优势等因素,我们给
予公司2022年10倍PS,则目标市值为155.12亿元人民币,按
5.593亿总股本计算,目标价格为27.74元人民币/股(对应32.89
港元/股),首次覆盖给予“优于大市”评级。风险提示:公司制造
业领域收入放缓影响整体收入增速,工业质检领域竞争加剧导致
公司收入增速和毛利率提升不及预期,海外限制政策影响相关市
场估值水平等因素。
LiangSong
杨林LinYang
NatalieWu,CFA
l.song@htisec.comlin.yang@htisec.comnatalie.wu@htisec.com
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