【行业研究报告】立讯精密-坚持长期主义,进军整车Tier 1

类型: 事件点评

机构: 海通国际

发表时间: 2022-05-09 00:00:00

更新时间: 2022-05-10 16:25:52

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)
事件:立讯精密2021年实现营业收入1539.46亿元(+66.43%)
(括号表示年同比,下同),归母净利润70.71亿元
(-2.14%),扣非后归母净利润60.16亿元(-1.2%)。1Q22年
实现营业收入416.00亿元(+97.91%),归母净利润18.03亿元
(+33.63%),扣非后归母净利润15.24亿元(+30.56%)。
财务维度:1Q22盈利环比改善,21年各项业务同比均大幅增
长。落实“三个五年”战略部署,充分发挥各产品线/业务模块间
的高效协同,2021年各项业务均实现较大幅度的收入增长,电
脑互联产品及精密组件/汽车互联产品及精密组件/通讯互联产
品及精密组件/消费性电子的收入分别达到78.6/41.4/
品及精密组件/消费性电子的收入分别达到78.6/41.4/
32.7/1346.4亿元,同比分别+123.1%/+45.7%/+44.3%/+64.6%。
1Q22归母净利润/扣非归母净利润增速环比大幅改善、毛利率及
净利率双升。
消费电子:行业增长带动一站式解决方案提供商成长。根据21
年报援引Statista统计,2015年至2020年全球消费电子行业市
场规模呈现出逐步扩大的趋势,5年间全球消费电子市场规模的
年复合增长率达到2.90%;预计到2025年,全球消费电子市场
规模将达到10980亿美元。在5G与AI技术进步的持续推动下,
智能移动、智能可穿戴、AR/VR/MR、智能家居及智能显示等
IoT设备的发展将百花齐放,随着终端产品更新换代速度的逐渐
加快,内部电子元件的集成化程度亦相应增长,技术门槛不断
提高,也进而带动零部件及成品的机会。公司稳步有序丰富产
品线类别,包括声学产品TWS蓝牙耳机等,智能生活类5G
CPE、Wifi可携式路由,智能终端类可穿戴手表手环、
AR/VR/MR,计算机配件类Dock扩充坞,智能触控笔、视频会议
设备及各类零售PC/NB/手机品牌的有线与无线高瓦数快充配件
等。
通信与数据中心:高速增长期。随着互联网的发展不断兴起,
电商、视频、云计算等互联网垂直行业快速崛起,全球数据中
心市场迎来一轮又一轮高速增长期,根据21年报援引IDC数据
显示,2021年全球服务器市场出货量和销售额分别为1353.9万
台和992.2亿美元,同比增长6.9%和6.4%;2012-2021年,全球
互联网数据中心行业市场规模的年均复合增速超过10%。IDC预
计到2027年,全球服务器市场规模将达到1265亿美元。2022
年,公司将进行服务器等整机组装业务的布局,围绕整机加强
核心零部件的双线发展战略,逐步成为数据与通信的多品类综
合解决方案供应商。
郑宏达NathanZheng
hongda.zheng@htisec.com
30
65
100
135
170
PriceReturnMSCIChina