【行业研究报告】长安汽车-整体销量受疫情影响短期承压，自主将发力新能源车领域

⚫受疫情影响长安整体销量下滑。长安汽车4月整体销量11.57万辆，同比下滑
42.8%；1-4月整体销量76.72万辆，同比下滑9.0%。据乘联会初步统计，4月狭
义乘用车批发销量同比下滑46%，长安整体销量增速略好于行业平均水平。4月上
义乘用车批发销量同比下滑46%，长安整体销量增速略好于行业平均水平。4月上
海、苏州等地疫情爆发，导致零部件生产受限、物流通道受阻，公司整体生产经营
受到较大影响，销量同比明显下滑。
⚫长安自主销量因疫情短期承压，2022年将发力新能源领域。长安自主品牌4月销量
6.31万辆，同比下滑41.3%；1-4月累计销量42.64万辆，同比下滑10.4%，4月长
安自主销量下滑幅度略跑赢行业平均水平。据公司公告，2022年将成为长安新能源
产品发力之年，4月发布新纯电品牌长安深蓝，与此前发布的高端品牌阿维塔形成
长安自主新能源双核。长安深蓝首款车型C385具备纯电、增程及氢燃料电池三种
版本，氢燃料电池版本将成为中国首款量产氢燃料电池轿车；新车将搭载智能整车
域控制器“长安智慧芯”以及基于高通8155芯片的智能座舱域控制器，支持整车
OTA升级，预计将于年内上市，有望成为自主品牌新增长点。除C385外，2022年
公司还将上市阿维塔11、LUMIN、深蓝C673等多款重点纯电车型，加速向智能低
碳出行科技公司转型。
⚫长福、长马销量亦因疫情下降。长安福特4月销量1.20万辆，同比下滑21.8%；1-
4月累计销量7.23万辆，同比下滑9.3%。长安马自达4月销量0.35万辆，同比下
滑68.8%；1-4月累计销量4.45万辆，同比增长9.7%。新车方面，4月长福新一代
蒙迪欧正式上市，6月将上线新款探险者，预计国内疫情好转后汽车产业供应链将
迅速恢复，合资品牌销量有望在新车型推动下逐月回暖。
⚫预测2022-2024年EPS0.84、0.97、1.13元，可比公司22年平均PE18倍左右，给