【行业研究报告】长安汽车-系列点评六十五：产销短期承压 新品周期向上

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产销短期承压新品周期向上
产销短期承压新品周期向上
长安汽车(000625)系列点评六十五
事件概述
公司发布2022年4月产销快报。4月公司汽车批发销量为
11.6万辆，同比-42.8%，环比-51.0%。1-4月公司汽车累计批
发76.7万辆，同比-9.0%。
重庆长安4月批发销量为5.1万辆，同比-40.5%，环比-
53.2%。1-4月累计批发33.4万辆，同比-4.9%；
合肥长安4月批发销量为1.0万辆，同比-50.3%，环比-
53.1%。1-4月累计批发8.0万辆，同比-32.5%；
长安福特4月批发销量为1.2万辆，同比-21.8%，环比-
48.9%。1-4月累计批发7.2万辆，同比-9.3%；
长安马自达4月批发销量为0.4万辆，同比-68.8%，环比-
68.4%。1-4月累计批发4.5万辆，同比+9.7%。
分析判断:
►产销双重压制自主结构改善
疫情对供应链影响较大，公司整体产销均受压制。4月公司产
量为11.3万辆，同比-44.9%，环比-50.3%。销量整体大于产
量，今年公司库存持续去化，从产量-销量口径，厂商库存今年
1-4月累计去库约5万辆。我们判断公司在手订单旺盛，预计
供应链恢复后产销有望快速上行。
自主车型结构改善显著。自主乘用车（重庆+合肥工厂口径）4
月批发销量6.1万辆，同比-42.4%，环比-53.2%，1-4月累计
批发41.4万辆，同比-11.9%。今年公司自主结构改善显著，
高盈利车型销量持续增长，CS75、UNI-T、UNI-K今年Q1批
发分别为7.1万辆、1.7万辆、0.9万辆，环比分别+25.1%、-
8.7%、-7.3%。
►合资短期承压福特稳步提升
合资品牌短期销量承压。长安福特、长安马自达4月批发销量
分别为1.2万辆、0.4万辆，同比分别-21.8%、-68.8%。今年
1-4月，长安福特、长安马自达销量分别为7.2万辆、4.5万
辆，同比分别-9.3%、+9.7%。
重点关注新款蒙迪欧及林肯Z。蒙迪欧22款于今年4月13日
上市，定价为15.98-21.68万元，全系2.0T涡轮增压发动机
+8AT的动力配置预计在B级车中竞争力较强；林肯Z于3月
12日上市，定价为25.28-34.08万元。相比BBA入门级车
目标价格：
最新收盘价：11.38
股票代码：000625
52周最高价/最低价：27.43/8.55