【行业研究报告】-宏观周报:历史上的美指上行突破103

类型: 中国宏观周报

机构: 南华期货

发表时间: 2022-05-08 00:00:00

更新时间: 2022-05-10 16:33:42

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历史上的美指上行突破103
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从历史上看,103可以看作是每一轮周期的相对高点,但如果碰到超级周期,
这个点位会更高。我们以103作为分界点,删选出每一轮美元强势周期的时间,
分析背后的共同特征。1979年至今,美指共有5轮上升期突破103,我们将前四
轮分别称之为周期1,周期2,周期3和周期4。其中包括两轮超级周期(周期1
和周期3),即1985年和2001年所在时期。其余两个时期美元均只是短暂上升
至103以上。
在两轮美元超级大牛市中,我们都看到了美国经济的强劲表现,所以可以认
为自身硬是超级大牛市的必要条件。此外,周期1的还有一个特点是,前期大部
分国家均经历了危机,但是美国经过自身政策调整,率先从危机中走了出来,令
美元走出趋势性行情。
周期2和周期4是美元的强势上升期,但各有各的原因,除自身经济带来的
一定的支撑外,周期2可能跟避险需求有一定关系,而周期4则与美联储货币紧
缩进程吸引资金回流有关。
从当前的GDP增速来看,美国经济没有达到超级牛市所要求的经济表现特别
优异的条件。但欧元区的经济表现确实更弱,同时,我们也可以看到日本经济的
疲弱也在对美元的走高进行推波助澜。其次,此轮美元周期产生前我们也经历了
一场危机,美国也是一定程度上率先走出来的经济体。此外,与周期4比,此时
我们也在经历美联储的货币紧缩流程,且用料更猛。
因此,此轮美元强势周期会不会演变成超级大牛市?我们认为可能性不会太
大,更多的应该是介于超级大牛市和传统强势周期之间。原因在于美国经济自身
不足以支撑超级大牛市,但同时他人的弱以及货币紧缩周期会带来超过传统强势
周期的动力。