【行业研究报告】-4月中国贸易数据点评：出口增速有所回落，关注后续变化

出口增速有所回落，关注后续变化
──4月中国贸易数据点评
投资要点:
投资要点:
►4月出口同比增速3.9%，进口同比持平
以美元计，3月出口同比增长3.9%，较前值大幅回落
10.8个百分点；进口同比持平，增速小幅回升0.1个百分
点；贸易差额为511.2亿美元。
出口方面，外需增速继续放缓，同时本土疫情对生产和
物流造成冲击，新出口订单明显回落；结构上看，除农产品
外，其余类别出口增速均明显下降。
进口方面，机电产品和高新技术产品进口同比降幅进一
步扩大，但大宗原材料进口普遍量价齐升，进口额增速再次升
至高位，对4月进口形成一定支撑。
►外需放缓叠加本土疫情干扰，出口增速明显回落
（1）从主要出口国家和地区来看，4月对主要贸易伙伴的
出口同比增速均下降，其中对美国出口增速回落13个百分点，
对日本出口增速大幅下降19.1个百分点至-9.4%。
（2）从主要出口商品来看，4月农产品出口增速小幅回
升，延续高速增长趋势；机电产品、高新技术产品和传统大宗商
品出口增速均出现大幅回落。
►大宗原材料进口再次升至高位
（1）从主要进口国家和地区看，4月由东盟、美国和金
砖国家进口增速回升，由欧盟、日本和澳大利亚进口增速继续
下降。（2）从主要进口商品来看，4月机电产品和高新技术产
品进口增速进一步下降，农产品和大宗原材料进口增速回升。
其中大宗原材料进口量价齐升，同比增速上升25.9个百分点
至32.3%，再次升至高位。
►预计5月出口增速有所反弹，但长期将放缓
出口方面，随着本土疫情得到控制，我国供应链和生产能
力将得到修复；此外，4月下旬以来人民币汇率较明显贬值，
一定程度提升出口企业竞争力。因此预计5月出口增速或将有
所反弹。但由于海外经济增长趋缓等因素，出口企业订单长期
看仍存在回落趋势。
进口方面，持续关注“稳增长”下内需修复的幅度与节
奏，以及大宗商品价格走势对进口额的影响。
风险提示
疫情与国际关系出现超预期变化将对贸易带来较难预测的扰
动。
SACNO：S1120520050004