【行业研究报告】珍宝岛-业绩受到疫情影响,政策利好中药产品销售

类型: 年报点评

机构: 西南证券

发表时间: 2022-05-06 00:00:00

更新时间: 2022-05-10 17:33:07

公司中药制剂实现收入13.5亿元,同比下降32%。2021年核心产品注射用血
塞通销售额达15亿元,市占率达58%,舒血宁注射液、注射用骨肽、血栓通胶
囊销售额过亿元。“一心四院”科技研发体系全面建成,多个品种的二次开发新
规格获批,有望进一步提高核心产品的销售额。随着国家政策落地,多款口服
药医疗端市场待上量,配方颗粒市场空间扩大,带来新的增长点。
药医疗端市场待上量,配方颗粒市场空间扩大,带来新的增长点。
布局全链条研发生物药。公司通过投资参股特瑞思进入生物药产业新赛道,创
建了抗体筛选、毒素设计、ADC药物研发及抗体、毒素再优化的研发闭环,目
前在研项目20个,其中有3款已获批临床。
盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润4.1亿元、5.1亿元、
6.2亿元,EPS分别为0.44元、0.54元、0.65元,对应估值分别为31倍、25
倍、21倍。公司中药注射液及口服制剂受政策利好增长有望提速,投资特瑞思
布局创新生物药国际化,未来发展值得期待。
风险提示:政策风险;行业竞争加剧的风险;新产品研发不达预期的风险。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)4129.955059.196248.107560.21
增长率21.08%22.50%23.50%21.00%
归属母公司净利润(百万元)332.10414.40506.47616.31
增长率-23.88%24.78%22.22%21.69%
每股收益EPS(元)0.350.440.540.65
净资产收益率ROE4.72%5.56%6.36%7.18%
PE39312521
PB1.831.731.621.50
-25%
-15%