【行业研究报告】扬杰科技-2022年一季报点评:2022Q1营收环比增长,毛利率持续改善

类型: 季报点评

机构: 东方财富证券

发表时间: 2022-05-09 00:00:00

更新时间: 2022-05-10 16:51:00

【投资要点】
◆2022Q1公司营收、归母净利润同比增加51%、78%。公司发布2022年
一季报,公司实现营收14.2亿元,同比增加50.5%,归母净利润为
2.8亿元,同比增加77.8%,毛利率为36.7%,同比提升3.2pct,归
2.8亿元,同比增加77.8%,毛利率为36.7%,同比提升3.2pct,归
母净利率为19.5%,同比提升3.0pct,符合预期。
◆2022Q1收入环比增加23%。2022Q1公司收入同比实现正增长,环比增
长22.7%,主因功率半导体行业景气度及下游需求延续,公司持续推
进募投项目建设,加速新建产能释放,紧跟行业发展,积极推进新品
开发,拓展下游运用领域。
◆2022Q1公司毛利率环比持续改善。公司毛利率同比改善明显,环比提
升0.2pct,我们判断系公司下游新能源客户导入顺利,毛利率达到最
高点。2022Q1费用率同比降低0.5pct至12.1%,主因管理费用率为
3.5%,同比降低0.8pct。
◆搭建精益生产体系,提高生产效率。公司不断推进生产信息化与智能
化的应用,大力推动IOT工业物联网在制造过程中的应用,实现关键
设备联网全覆盖。在此基础上公司使用EAP等数据采集技术,实现对
生产制造过程中的品质及工艺参数的设置及运行实绩管理,将生产活
动信息化展现。公司加强生产过程的可视化管理。通过MES与数据采
集的结合,将生产运营管理绩效可视化呈现,帮助运营分层分级管理,
做到从点到线到面的生产绩效管理全覆盖;通过设置生产智能化试
点,推进公司数据应用的升级,针对关键参数做到数据建模,优化生
产制造关键参数。
【投资建议】
◆盈利预测。公司已经形成技术优势、产业链优势、客户优势、质量管
理优势、营销管理优势、规模化供应等核心优势,在新基建政策、碳
达峰和碳中和等政策推动下,5G通信、新能源汽车和光伏储能等开启
了高速增长模式,推动功率半导体行业快速发展,我们判断公司将紧
握此机遇,快速拓展业务。我们维持22-24年盈利预测,预计公司
2022-2024年营收为60.1/76.8/92.2亿元,归母净利润为
10.4/12.8/15.5亿元,EPS为2.03/2.49/3.03元/股,对应当前股价
【风险提示】