【行业研究报告】崇达技术-2022年一季报点评：产品结构持续优化，大客户战略取成效

【投资要点】
◆近日，公司发布了2022年第一季度财务报告。在当前云计算、5G、
大数据、物联网、人工智能、工业4.0等应用场景的加速演变下，报
告期内，公司实现营业收入15.02亿元，同比上涨15.61%；实现归
告期内，公司实现营业收入15.02亿元，同比上涨15.61%；实现归
母净利润1.57亿元，同比上涨28.20%，环比上升64.12%；扣非归母
净利润为1.56亿元，同比上涨40.07%，环比大涨74.52%。
◆新增产能释放，经营状况良好。2021年，公司生产和销售PCB的面积
分别为491.87万平方米、470.93万平米，产量和销量分别同比增加
30.27%、28.72%，产销率达到95.74%。随着珠海崇达一期产能释放，
公司整体产能达到582.92万平方米，产能同比增长40.60%。在迅速
提升整体产能的同时，公司也保持着稳定的利润收入，毛利率及净利
率分别为25.96%、10.20%；三项费用率合计为7.84%，同比下降
2.18pct，费控表现优异；偿债能力稳健，资产负债率从45.40%下降
至44.20%，流、速动比率分别为1.67、1.28，同比小幅改善。
◆PCB产品类型繁多，应用领域广泛。公司产品包括双面板、高多层板、
HDI板、厚铜板、背板、软硬结合板、埋容板、立体板、铝基板、高
频板、IC载板、FPC等PCB全系列产品；广泛应用于通信设备、工业
控制、医疗仪器、安防电子、航空航天等高科技领域，提供一站式客
户服务，可满足客户不同类型产品的需求。2021年，公司在5G高频
高速电路板、车载电子用电路板、AI服务器用电路板、MiniLED用电
路板、电路板信号完整性、厚铜大载流印制电路板等高端PCB产品方
面加大研发投入，做好产品批量生产的技术储备。
◆推行大客户销售战略，内外销结构持续优化。公司深耕PCB行业二十
余年，凭借着专业的市场定位以及多年技术与经验的沉淀形成了独
特、有效的服务模式和快速反应客户需求的能力，并深入推动行业大
客户销售策略，加强与下游行业领先企业的合作。5G通讯方面，公司
合作的主要客户有中兴、烽火通信、康普（CommScope）、高意（II-VI）、
安费诺（Amphenol）、Intel、华勤等；其他领域的大客户还包括ABB、
施耐德（Schneider）、博世（Bosch）、海康威视、大华科技、京东方
（BOE）、新华三（H3C）、松下（panasonic）、Preh均胜、雅达（ASTEC）、
伟创力（Flextronics）、捷普（Jabil）等各行业领先企业。随着全
球经济复苏的步伐，2021年公司外销、内销收入分别实现同比增长
39.35%和28.61%，内外销结构持续优化，抗风险能力不断增强。
崇达技术（002815）2022年一季报点评