【行业研究报告】世运电路-2022年一季报点评：紧抓新兴市场发展机遇，客户、产品开拓进展顺利

【投资要点】
◆近日，公司发布了2022年第一季度财务报告。受汽车电子领域PCB
市场需求的快速增长，报告期内，公司实现营业收入9.78亿元，同
比上涨42.15%；实现归母净利润0.47亿元，同比大涨69.09%；扣非
比上涨42.15%；实现归母净利润0.47亿元，同比大涨69.09%；扣非
归母净利润为0.47亿元，同比上涨50.40%。
◆积极开拓海内外市场，实现业绩双轮驱动。得益于持续推进大客户策
略，2021年公司对品牌客户群的销售实现增长翻倍，为公司未来业绩
的高增长提供了强力支持。在疫情问题的干扰下，公司创新地利用视
像会议、视频、照片等多种非现场认证方式，持续收获客户的认可。
公司已成功通过了司亚乐（SierraWireless）、爱信（Aisin）、佛吉
亚歌乐（FaureciaClarion）、宝马电动车项目、伊顿（Eaton）电动
车项目、HL-Klemove（韩国自动驾驶方案提供公司）、商汤、Luminar
（自动驾驶激光雷达公司）等一批客户的认证。国内市场方面，公司
已在汽车电子、服务器设备、NoteBook及周边产品领域与国内客户展
开合作，部分新产品正在研发验证，以早日实现国内、海外市场双轮
驱动的市场路线。
◆紧抓新能源汽车发展机遇，持续开拓新能源市场份额。汽车应用市场
作为公司最大的业务模块，目前公司已实现对特斯拉、宝马、大众、
保时捷、小鹏、克莱斯勒、奔驰等品牌新能源汽车的供货。2021年，
公司与特斯拉签署了采购供应合约，以应对德国柏林工厂、美国奥斯
汀新工厂投产释放产能所需的配套供应，产品供应涵盖电动车三电领
域关键零部件，其中新能源汽车主机也在认证中，同时技术同源已发
展进入光伏、储能等新产品供应链。
◆重视研发生产投入，新产品量产取得进展。公司汽车用PCB产品已进
入高质高技术汽车核心领域，例如汽车用高频高速3阶、4阶HDIPCB
和HDI软硬结合板开始量产，并已应用于美国和韩国知名汽车品牌汽
车驾驶辅助系统、高速数据通讯系统和物联网相关设备等；耐离子迁
移电高压厚铜PCB实现量产，可应用于新能源汽车能量管理系统和高
压充电桩等。此外，公司成功开拓通信结构类PCB市场，云端数据中
心高多层超低损耗服务器PCB实现量产，已具备22层超低损耗服务
器和5G通信类PCB的制作能力。
世运电路（603920）2022年一季报点评