【行业研究报告】龙蟠科技-合资布局锂资源，产业链布局进一步完善

事件
5月10日公司发布公告，公司同鑫丰锂业合资设立公司，公司拟出资
14112万元，持股49%，共同计划以投资约9亿元，建设“年产3万吨氢
氧化锂/碳酸锂项目”。
分析
投资锂资源项目，完善公司的产业链布局，进一步强化原材料保供能力。公
投资锂资源项目，完善公司的产业链布局，进一步强化原材料保供能力。公
司从事磷酸铁锂正极材料生产，伴随下游新能源的快速发展，不断进行产能
建设，相继布局了天津、江苏、四川、山东、湖北等多个生产基地，提升磷
酸铁锂正极产能，而此次公司投资布局锂资源将进一步完善公司在磷酸铁锂
正极材料领域的产业链布局，公司通过自建、合资的方式进行前驱体磷酸铁
的产能布局，有望在下半年实现磷酸铁的自供能力，而此次叠加到锂资源项
目的布局，则有望进一步提升公司的原料保障能力，同时有效控制产品的生
产成本。
鑫丰锂业具有资源和技术基础，加速项目落地，助力公司实现磷酸铁锂成本
的有效控制：鑫丰锂业是公司碳酸锂原料供应商，具有碳酸锂及氢氧化锂的
生产技术和工艺基础，其关联方具有拥有的位于纳米比亚EPL7228矿区的
锂矿石矿产资源优势，根据百川数据，鑫丰锂业现拥有1万吨的碳酸锂产
能，1万吨的氢氧化锂产能，未来将加速推进3万吨的锂项目落地，预计有
望在2023年6月实现投产。而公司作为出资方之一，一方面将充分享受锂
项目投产销售带来的业绩贡献，另一方面合约规定合资公司的锂盐产能的
85%优先向龙蟠及其关联公司供应，且按照市场价下浮1%定价，同时原料
优先向鑫丰锂业及关联方以优惠价进行采购。假设3万吨锂项目优先保证
85%公司锂盐的采购，则将保证公司10万吨以上的磷酸铁锂的锂源消耗。
投资建议
公司把握磷酸铁锂需求趋势，加速进行产能建设，伴随产能提升，公司预计
将进入发展快车道，预测公司2022-2024年归母净利润分别为7.68亿元、
风险提示
新建产能建设进程不达预期，行业竞争加剧带动产业盈利压缩风险。
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