【行业研究报告】龙源电力-4月风力发电量增加19.7%,新能源补贴发放将缓解压力

类型: 港股公司研究

机构: 新华汇富金融

发表时间: 2022-05-12 00:00:00

更新时间: 2022-05-12 19:10:56

12/5/2022|5页
龙源电力916.HK
龙源电力916.HK
4月风力发电量增加19.7%,新能源补贴发放将缓解压力
龙源电力在5月10日收市后公布了4月份的发电数据。4月公司发电量
为6,601GWh,同比增长19.5%,其中风电5,584GWh(同比增长
19.7%),火电868GWh(同比增长11.5%),其他可再生能源149GWh
(同比增长93.5%)。前四个月发电量为24,817GWh(同比增长8.4%),
其中风电20,725GWh(同比增长8.7%)、火电3,623GWh(同比增长
2.0%)和其他可再生能源468GWh(同比增长68.5%)。
装机量增加及强风推动风力发电同比增长。收购平庄能源新增2GW风电
装机后,截至3月末,龙源电力控股装机容量达25.6GW(同比增长
14.8%)。4月,龙源风机所在区域风速有所提升,导致利用小时数提
升。我们测算龙源电力风电组合的加权平均风速达到4.0m/s(同比增
长6.4%),利用小时数提升至218小时(同比增长4%)。
500亿元人民币可再生能源补贴近期将发放。5月11日,国务院常务会
议决定发放500亿元的可再生能源补贴,帮助发电集团缓解上游成本压
力。我们认为这一决定是很好的信号,表明了中国发展可再生能源的决
心。展望未来,受益于应收账款的下降,我们相信龙源电力将有更多的
资本开支来支撑其扩大风能和太阳能发电场的步伐。
推荐长仓龙源电力。龙源电力作为全球最大的风力发电公司,我们预计
其市场占有率和装机量将继续扩张,因为1)作为AH股双重上市股票,
未来融资渠道广泛;2)得益于母公司的大力支持,资产有望持续注入。
我们认为当前估值有吸引力,FY22EPE为13.8倍,PB为1.6倍,推荐
长仓。
图表1:财务摘要及盈利预测