【行业研究报告】纳微科技-纳微科技深度报告:国产色谱填料龙头迈入快车道

类型: 深度研究

机构: 浙商证券

发表时间: 2022-05-13 00:00:00

更新时间: 2022-05-13 18:14:52

三大因素,分别是成长性、持续性和中国要素。
①成长性:进入下游大药企供应链,项目“漏斗”奠定成长确定性,
预计2022年-2024年收入CAGR50%+。随着持续的高研发强度、产
品注册案例逐步丰富,客户认可度建立,公司客户结构和项目数量
拓展可能超预期,我们认为短中期来看早期项目扩充+单项目附加值
提升,将成为公司业绩重要成长驱动。微球应用领域众多,除生物
提升,将成为公司业绩重要成长驱动。微球应用领域众多,除生物
医药领域外,公司已经布局平板显示、体外诊断等多项业务,长期
我们看好公司凭借微球制备底层技术积累纵向产品迭代,横向品类
拓展带来的天花板提升。
②持续性:色谱填料产品采购具有持续性。色谱填料属于药物生产过
程中使用的分离纯化耗材,产品的使用寿命在1-5年不等。因此,
一旦导入下游客户供应链,在实验室分析、药品中试放大、生产线
建设、药品获批上市量产等应用场景中采购将具有重复性,持续带
来业绩贡献。
③中国要素:其一,全球产业转移叠加中国医药创新崛起带来巨大市
场需求;其二,疫情对供应链稳定性影响,下游客户对本土供应及
时的国产填料采购意愿加强。国产替代背景下,具有先发优势的纳
微科技被寄予厚望。
❑色谱填料业务:市场扩张+份额提升,成长潜力大
➢行业:终端市场快速扩容,进口替代空间巨大。
①下游生物制药快速发展,推动色谱填料行业天花板提升。我们根据市