【行业研究报告】信息技术-计算机行业2021年报及2022一季报综述:盈利水平受疫情影响下滑,建议关注政策利好赛道

类型: 行业动态分析

机构: 渤海证券

发表时间: 2022-05-13 00:00:00

更新时间: 2022-05-13 22:12:22

投资要点:
2021年市场持续震荡,2022年一季度市场下行
2021年国内新冠疫情在前三季度基本得到控制,从四季度开始呈现出多点散
发的态势;2022年一季度,在俄乌战争爆发、国内疫情持续扩散等黑天鹅事
件的冲击下,A股经历了较大的波动,市场出现大幅下跌。从2021年初到
件的冲击下,A股经历了较大的波动,市场出现大幅下跌。从2021年初到
2022年4月30日,沪深300下跌22.9%,上证指数下跌12.3%,深证成指
下跌23.8%,创业板指下跌21.8%,科创50下跌32.0%,计算机指数下跌
29.8%,其下跌幅度小于科创50,大于其他所有主要指数。
2021年及2022年一季度行业内盈利水平同比下滑
2021年,计算机行业整体营收水平同比增长15.17%,增速同比提升
16.12pcts;归母净利润同比下滑3.15%,增速同比下降9.98pcts;扣非归母
净利润同比增长1.74%,增速同比下降8.51pcts。2022年Q1,计算机行业
整体盈利水平持续下滑。Q1单季,计算机营收同比上涨16.98%;归母净利
润和扣非归母净利润分别下滑58.66%和59.84%。我们认为,行业盈利水平
下滑而营收增长主要系行业原材料的短缺和价格上涨所致;2022年一季度,
在疫情和俄乌战争等外部因素的影响下,项目推进受阻,行业内大部分公司
订单也尚未落地,故而盈利水平整体上出现大幅下滑。
我们认为,东数西算工程在2022年2月正式启动,随着京津冀、长三角、
粤港澳大湾区等八大国家算力枢纽节点和10个国家数据中心集群规划完成,
东数西算概念有望维持较高热度;目前,数字人民币试点范围已扩至23城,
随着数字人民币落地进程稳步推进,未来下游需求将会不断增加,故而数字
货币概念也有望继续走高。
投资建议
从PE估值(TTM,整体法,不调整)的角度来看,计算机板块目前的估值是
60.79倍,处于过去10年历史估值百分位的69.41%。展望全年来看,下半
年国内疫情有望得到有效控制,市场情绪有望回暖,计算机行业业务也将随
之迎来增长。建议关注有政策利好的细分行业和标的,我们主要看好东数西
算概念、数字货币概念,给予计算机行业“中性”的投资评级,维持中科曙
风险提示
政策落地存在不确定性、稳增长投资不及预期、疫情变化超预期、地缘冲突
加剧等。
崔健
022-28451618
cuijian@bhzq.com
研究助理
张淇