【行业研究报告】建筑-建筑板块历次牛市深度复盘及启示:做多基建、做多稳增长,建筑央企国企当立

类型: 行业深度研究

机构: 东北证券

发表时间: 2022-05-13 00:00:00

更新时间: 2022-05-13 23:13:19

报告摘要:
稳增长政策推动基建发展,建筑板块受益。通过复盘过往多次建筑板块
稳增长行情,自08年以来历次经济形势下行之后国家推出的一系列稳
增长政策都是通过增加基础设施建设投入,进而推动整体经济的复苏,
如08-09年的“四万亿”投资计划、14-15年的“一带一路”和16-17年
的PPP项目。在这一过程中,建筑企业的订单量得到快速增长,业绩得
到大幅提升,建筑企业受到格外追捧,涨幅领涨大盘。
我们认为当前“稳增长”背景下,建筑牛市全面到来,建筑央企国企当
立:
当前经济增长目标实现仍有阻力,新一轮稳增长带来基建概念翻红。
2022年,我国核心城市相继受到疫情反复影响,加之海外局势尚不明朗,
一季度除基建投资有所改善外,消费、出口、制造业投资均走弱。同时
自“房住不炒”提出之后,地产政策并未有明显放松,地产端需求依旧相
对低迷,故稳增长处于更为重要的位置,全面加强基础设施建设提振内
对低迷,故稳增长处于更为重要的位置,全面加强基础设施建设提振内
需迫在眉睫。
从行业角度看,建筑行业逐步向央企集中,企业订单已经发力。建筑央
企国企的平均融资成本约为3-4%,拥有显著的成本优势。同时工程项目
智能化、大型化趋势明显,而央国企具有更优的人员配置、技术储备和
管理能力,市场集中度逐步提升,建筑央国企的市场角色也正在渐渐改
善。同时叠加专项债政策的加速释放,大型央企如中国化学、中国中铁
一季度新签订单同比均有80%以上增长,建筑板块景气度持续上升。
国企改革三年行动决胜之年,企业内生动力充足。2020年我国提出国企
改革三年行动方案,今年是国企改革三年行动的决胜之年,推进兼并重
组和战略性组合,央国企上市公司对未来引进战投、股权激励、再融资
等事项意愿强烈。为此企业积极提升经营水平,改善资产质量。外部环
境改善的同时,企业内部市值管理诉求同样积极。
我们推荐全面配置“846+”建筑组合,即中国建筑、中国中铁、中国中
冶、中国电建、中国化学、中国铁建、中国交建、中国能建、东华科技、
中材国际、中国核建、中国海诚、陕西建工、安徽建工、甘咨询、四川
路桥、山东路桥、粤水电,以及区域性受益标的蒙草生态、浦东建设、
筑博设计。
风险提示:企业订单落地不及预期,疫情反弹超预期。
重点公司主要财务数据
重点公司现价
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