【行业研究报告】捷成股份-2021年业绩扭亏为盈，主业聚焦“版权运营”

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2021年业绩实现扭亏为盈，主业聚焦。2021年，公司总营收37.27
亿元（同比+17.07%），综合毛利率23%（同比+0.3pct）；归母净利
4.31亿元（同比+134.83%），扣非归母净利2.6亿元（同比
+120.67%），实现扭亏为盈，归母净利率11.6%；经营活动产生的
现金流净额17.99亿元（同比-1.55%）。
“以新媒体版权运营及发行业务”为战略核心。公司新媒体版权运
营业务主要由子公司华视网聚完成，已积累5万余小时的影视、动
营业务主要由子公司华视网聚完成，已积累5万余小时的影视、动
漫、节目版权内容。2021年，公司在新媒体上线多部优质院线电
影，包括《拆弹专家2》、《送你一朵小红花》、《刺杀小说家》、《人
潮汹涌》、《唐人街探案3》、《我的姐姐》、《哥斯拉大战金刚》、《悬
崖之上》、《你的婚礼》、《中国医生》、《怒火重案》等；引进华纳
经典作品《老友记》、《猫和老鼠》等；储备国内头部少儿内容
《喜羊羊系列》、《猪猪侠系列》、《钶龙战记系列》、《奥飞Q宠》
等。在发行方面，公司新媒体版权面向广电、互联网新媒体、运
营商等媒体渠道进行数字化发行，同时拓展国内知名手机厂商
OPPO和VIVO作为内容战略合作伙伴，夯实发行矩阵，并且在海
外平台建立自运营团队。2021年，公司新媒体版权运营及发行业
务收入30.88亿元（同比+28.45%），毛利率24.1%（同比-4.2pct），
实现净利润5.33亿元（同比+18.22%）。2022年，华视网聚控股子
公司新疆华秀与腾讯签订为期6年总金额18亿元新媒体版权播映
合同。
影视内容制作业务收缩，聚焦精品谨慎投资。2021年，公司影视
内容制作业务收入4.51亿元（同比+78.08%），占总收入比重
12.1%，毛利率9.1%。2021年重点确认《王牌部队》（3.5亿元，爱
奇艺定制剧）、《爱上特种兵》（6529万元，参投，爱奇艺平台播
出）、《暗战危城》（1471万元）、《替嫁公主》（545万元）、《仙剑奇
侠传一》（340万元）等影视作品收入。目前，公司多部影视作品
正在发行或筹备拍摄中，包括《最灿烂的我们》（主投）、《伪装者
深海》（主投）、《越活越来劲2》、《最美不过初相见》、《奇楼仙侠
传》。
强化技术储备，布局4K/8K超高清、VR、AR、虚拟数字人等高新
视频业务。公司音视频整体解决方案业务受新冠疫情影响，2021
年收入1.88亿元（同比-63.4%），毛利率36.9%。2021年，公司储
备超高清网络制作管理系统、超高清业务平台系统、超高清监控
系统以及超高清新闻制播系统等平台，将抓住广电超高清产业发
展的机遇，做好公司超高清产业相关技术及解决方案的升级。公
数字人产品体系，同时在虚拟场景、影视动画虚拟内容制作、
VR/AR以及元宇宙内容制作等多个场景方面都有相匹配的专利技术
和解决方案。2021年，公司针对世优科技长期股权投资权益法下
确认的投资收益为192万元。
毛云聪YuncongMao
XiaoyueHu
yc.mao@htisec.comxy.hu@htisec.com
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