【行业研究报告】珠海港-珠海港：21年报ROE创新高，22Q1季报调整不改稳增趋势

事件
珠海港（000507）发布2021年报，全年实现营业收入63.8亿元，
同比增长80.5%，归属于上市公司股东净利润4.6亿元，同比增长
同比增长80.5%，归属于上市公司股东净利润4.6亿元，同比增长
69.6%，每股收益0.48元。特别是净资产收益率8.33%，创上市以来
最佳经营业绩。
2022年Q1实现营收同比增长10.3%，利润总额同比增长21%，归
母净利同比减少31%，少数股东损益大增334.8%。原因主要是2021
年4月之后并购秀强股份等公司并表所致。
点评
1、21年报告重新定义公司的业务。用“港口航运物流、新能源、
投资”三大分类来替换20年报的“工业、商业、物业”，业务分类更
加清晰精准。
公司的新能源业务，同比大幅增长205%，对公司的营收贡献度
达到30%；公司的港口物流业的营收占比，从20年的67%下降到21
年的61%。我们预计22年新能源板块会继续提升占比。
2、公司已形成“双主业”并行的模式，分业务看：
■港口航运物流板块，是公司的主营业务。因为过去几年持续收
购优质港口公司，并表导致营收大幅度增长。公司逐渐形成以珠海高
栏母港及位于西江流域、长江流域的四个控股内河码头为依托，实现
江海或海铁或水路中转等多式联运的组合优势。受益于西江-长江战略
的高质量联动，港口类业务毛利率11.6%。未来不排除公司继续收购
港口的可能性。
■新能源板块，包括风力发电、光伏发电、管道燃气、天然气发
电等新能源、清洁能源的投资、运营及服务。公司在全国已投资控股
七个陆上风电场，业务还切入海上风电领域。收购的秀强股份则是布
局光伏上游，港昇公司则是风电业务运营主体，收购天伦燃气参股权
走势比较
股票数据