【行业研究报告】轻工制造-轻工制造行业周报：家居静候需求复苏，浆价高位关注龙头纸企

周观点：1）家居：疫情仍是影响家居行业内需的重要因素，5月份我
们认为行业仍在筑底阶段，随着近期上海疫情逐步得到控制、各地地
产政策放松，预计延后的家具消费需求将于下半年逐步释放，家居板
块估值仍有修复空间。建议关注地产销售以及企业订单拐点，建议关
注欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居、喜临门。2）造纸：国际
浆价持续高位，4月木浆进口减少，成本端对纸价形成较强支撑。山
鹰国际、玖龙纸业5月11日宣布涨价50-100元/吨，考虑到5-7月处
于传统需求淡季，建议关注后续涨价落实情况，关注具备成本优势的
龙头纸企，持续推荐太阳纸业。3）包装印刷：包装板块建议关注纸包
装龙头裕同科技，公司大包装布局快速推进，未来原材料成本压力预
期缓解叠加智能工厂效率提升，盈利能力有望修复。4）文娱用品：建
议关注晨光文具传统核心业务渠道壁垒稳固，持续优化零售运营体系，
通过线上业务、直供模式加快全渠道布局，提升零售服务能力。5）轻
通过线上业务、直供模式加快全渠道布局，提升零售服务能力。5）轻
工出口：近期人民币汇率贬值利好出口企业，轻工细分领域出口公司
通过份额提升、内部优化仍有较大提升空间，建议关注浙江自然、梦
百合、家联科技。
轻工制造板块上周（2022.5.9-5.13）表现跑赢市场。轻工制造板块上
周（2022.5.9-5.13）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数上涨4.5%，
沪深300指数上涨2.0%，整体表现跑赢市场。轻工制造细分板块中，
包装印刷行业指数+3.5%，文娱用品行业指数+6.0%，家居用品行业指
数+4.2%，造纸行业指数+5.3%。
家居：上周原材料价格、铜价回落，海运费回升。截至2022年5月
14日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比上周
分别-1.5%、0.0%、-1.5%。五金原料方面，铜价环比上周-1.8%。海
运费高位回升，上周CCFI:美西航线海运费环比+3.2%。
造纸：上周各种纸价价格稳定，箱板纸、瓦楞纸价格小幅上涨，阔叶
浆价小幅上涨。据海关总署最新公布的数据显示，4月中国纸浆进口
量出现同比下降，中国2022年4月纸浆进口量为245.4万吨，同比
减少6.08%，环比增加7.49%。1-4月累计进口量为999.9万吨，同
比减少5.9%。截至2022年5月14日过去一周：双胶纸价格，晨鸣
纸业7000元/吨(不变)，太阳纸业6700元/吨(不变)；白卡纸价格，晨
鸣纸业6710元/吨(不变)，博汇纸业6820元/吨(不变)；铜版纸价格，
晨鸣纸业6500元/吨(不变)，太阳纸业6500元/吨(不变)。东莞玖龙地
龙东莞玖龙瓦楞纸4440元/吨(上涨50元/吨)，牛卡箱板纸4780元/
吨(上涨50/吨)。成本方面，截至2022年5月14日，天津玖龙废黄板
纸收购价格为2210元/吨（不变），巴西金鱼阔叶浆价格为810美元/
吨(上涨30元/吨)，智利银星针叶浆价格为1010美元/吨(不变)，纸浆
期货价格为7290元/吨，价格保持稳定。