【行业研究报告】-行业配置及主题跟踪周报：城镇化建设加速，释放基建增长空间

核心摘要
投资建议：目前，我们判断市场大概率已经处于底部区间，但通胀
高企和疫情反复等原因，市场环境较为复杂。我们建议关注这些方
向：（1）类现金资产。例如：煤炭、地产、银行、（中字头）的建
筑、水电、通信运营商等高分红、高股息资产；（2）独立于宏观经
济周期的困境反转板块。例如产业周期反转的生猪养殖板块；（3）
产销两旺的板块。未来1-2个季度，业绩改善预期从强到弱分别为：
国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机；（4）新能源等赛
国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机；（4）新能源等赛
道股。新能源等赛道股仍处于产业爆发阶段，仍有一定投资机会，
重点关注有业绩支撑的赛道板块个股。
热点主题聚焦：（1）以县城为载体的城镇化建设加速，释放基建增
长空间。5月9日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进
以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。整体来看，与城市相
比，县城的基础设施无论是建设质量和建设水平都有所不足。而本
次《意见》的提出有利于加快推进以县城为载体的城镇化建设，从
而释放县城基础设施建设的增量空间。其中，县城老化管网的全面
改造或将为地下管网板块带来一定机会。相关标的有：青龙管业和
伟星新材。（2）因城施策政策加码，建材家居板块或将迎来修复。
4月29日，中共中央政治局召开会议，重申了“住房不炒”的政策定
位，但也明确提出了支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支
持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产
市场平稳健康发展。我们认为本次会议对地产的表述较为积极，虽
然目前来看，地产行业基本面较为疲软，但随着各地地产政策的陆
续松绑，房企资金链的缓解以及保交房政策约束下，市场情绪或将
得到修复，房产企业的景气度或将回暖，建材家居板块也将迎来修
复。相关标的有：东方雨虹、坚朗五金和顾家家居。（3）“十四五”
生物经济发展规划发布，生物经济或将成高质量发展新动能。5月
10日，发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》。我们认为，作
为战略型新型产业的生物经济涵盖了生物医药、生物农业等多个领
域，并具有技术壁垒高、市场潜力大和利润可观等特点，叠加相关
政策支持，具有较大的发展潜力和动能，甚至可能成为推动我国经
济高质量发展的重要引擎。相关标的有：恒瑞医药和荃银高科等。
热点主题收益表现：5月5日-5月6日热点主题中，涨幅靠前的为航
天设备、食品安全、钒钛、体外诊断和新冠肺炎检测等。主要原因
是正值年报、一季报披露期和疫情影响，相关板块受到追捧。跌幅
排名前五的分别是房地产、黄金、航海系、航空运输和旅游出行，
主要原因是受到疫情反复影响，近期资金收紧出现的明显调整。
上周（5月5日-5月6日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨
幅排名前五依次是医药生物、国防军工、石油石化、纺织服饰和计
算机；跌幅前五分别是社会服务、房地产、钢铁、非银金融和银
行。从周累计净流入看，上周累计净流入排名前五是国防军工、家
用电器、汽车、纺织服饰和基础化工；上周累计净流出排名前五是
房地产、非银金融、建筑装饰、银行和食品饮料。
风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。
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