【行业研究报告】纳微科技-纳微科技定增事件点评:收购赛谱仪器,拓展SKU及产能

类型: 事件点评

机构: 浙商证券

发表时间: 2022-05-17 00:00:00

更新时间: 2022-05-17 23:14:14

报告导读
公司定增募资用于并购赛谱仪器,我们认为有助于扩大公司层析介质产
能、强化设备布局,我们看好公司赛普仪器整合下一揽子的产品组合,
产能释放下周转率和利润率提升潜力。
产能释放下周转率和利润率提升潜力。
投资要点
❑定增公告:定增302万股、募集1.97亿元强化上下游布局
2022年5月16日,公司公告以简易程序向特定对象发行的股票数量为302万
股,发行价65.02元/股,拟募集资金总额为1.97亿元;其中约57.5%将用于
收购赛谱仪器部分股权,约15%将用于常熟纳微淘汰1000吨/年光扩散粒子减
量替换生产40吨/年琼脂糖微球及10吨/年葡聚糖微球层析介质技术改造项
目,约27.4%将用于补充流动资金。此次定增预计对总股本摊薄0.8%左右。
❑收购:赛谱仪器整合,完善耗材-设备一体化服务能力
赛谱仪器76.7%的股权,赛谱仪器将成为公司控股子公司。根据公司公告,
2021年赛普仪器收入约8467万元、净利润2071万元、净利率24.5%,我们
预计收购后有望明显贡献收入、拉低净利率水平。此外,“赛谱仪器2022年
度、2023年度和2024年度期间自有产品销售收入的年均复合增速不低于(含
本数)20%,且赛谱仪器每年自有产品的整体毛利率不低于2021年的实际水
平(以本协议中约定的审计报告结果为准)”,结合后续股权激励和收购安排,
我们持续看好赛谱仪器的增长潜力。
我们认为,公司此次收购赛谱仪器助力公司产品线从色谱填料、色谱柱拓展到
蛋白纯化设备,有助于进一步完善公司业务和产品布局,强化色谱填料和蛋白
纯化设备在业务端与客户端形成的协同效应(根据公司公告,“2019年至
2021年公司持续向赛谱仪器采购蛋白纯化设备并向生物客户协同销售,实现
销售收入分别为386.50万元、462.83万元和567.98万元”,约占公司总收入比
例约3.0%、2.3%和1.3%),为下游客户提供包括色谱填料和蛋白纯化系统在
内的一揽子解决方案。我们看好公司在客户服务能力的提升。
❑产能:增加层析介质产能,提升产品附加值
公司拟使用2954万元用于产线技术改造,项目建成后常熟纳微将形成年产40
吨琼脂糖微球和10吨葡聚糖微球层析介质的生产能力,以更好应对和满足下
游医药客户对层析介质的市场需求。我们认为以琼脂糖、葡聚糖为基质的层析
介质多用于大分子蛋白的工业分离纯化,市场需求大且附加值高,优化产能布
局可进一步提升公司产品附加值,增强市场竞争力;更换交联工艺生产下,安
全性增强、能耗排放降低,我们看好产能释放后生产周转率和利润率提升潜
力。
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1Q/20220.15