【行业研究报告】中国长城-聚焦主业,加码研发提升国产自研能力

类型: 事件点评

机构: 安信证券

发表时间: 2022-05-17 00:00:00

更新时间: 2022-05-17 23:14:15

各项声明请参见报告尾页。
聚焦主业,加码研发提升国产自研能力
聚焦主业,加码研发提升国产自研能力
■事件概述
1)近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体
的城镇化建设的意见》,提出“推进数字化改造”,我们认为县域的IT基础设
施建设有望成为新的增量。中国长城作为国内头部的IT基础设施提供商,有
望受益于县域数字化改造的推进。
2)中国长城发布2021年年度报告和2022年第一季度报告。公司2021年实现
营业收入177.9亿元,同比增长23.15%;实现归母净利润5.98亿元,同比下降
35.59%;扣非归母净利润为1.32亿元,同比下降73.32%。2022Q1公司营业收
入为28.29亿元,同比下降9.24%;归母净利润为-1.17亿元,同比增长26.35%;
扣非归母净利润为-1.03亿元,同比增长9.39%。
■产品毛利双向挤压,高投入期利润承压
根据年报披露,2021年公司综合毛利率为20.9%,同比下降1.72个pct,净利
润呈负增长,主要系:1)产品毛利受到双向挤压。一方面市场竞争加剧,产
品价格逐步透明化,招标价格呈下降趋势,另一方面成本上升,2021年上半
年大宗商品普涨且供应紧张,部分部件如显示器、功率器件等部件和元器件
涨价幅度较大。2)研发投入加大。为加强基础关键技术研究及产品研发,拓
展新技术领域,攻克技术难关,打造中长期竞争力,公司持续加大研发投入。
2021年研发投入13.83亿元,同比增长23.9%。3)有息负债较大。近两年,公
司处于高投入期,不动产尚处于建设期或预备运营期,不动产投入资金还未
到回报期。为应对供应链波动保障供应链安全,存货占用资金较大。
■聚焦主业积极布局,推动市场全面开花
2021年公司网络安全与信息化业务的营业收入为119.53亿元,同比增长
45.63%,占总营收比重67.19%。公司全力拓展央企和行业市场,订单同比增
长42%,出货量大幅提升,其中党政市场综合市占率近1/3;央企试点销售覆
盖率为超过50%;九大行业市场全面覆盖,多行业标杆试点项目中标;在金
融信息化领域实现新突破,主导编制金融信创终端行业网信标准,金融信创
终端产品试点入围银行达52家,智能网点全栈网信解决方案领跑全行业。
2021年公司系统装备业务的营业收入为47.71亿元,同比增长0.54%,占总营
收比重26.82%。公司聚焦主业,主动缩减低毛利业务。通过巩固存量市场、
深入挖掘增量市场潜力,订单同比增长23.4%。同时加强新市场科研配套支持
力度,进一步提升科研支撑能力,建立集成设计、数据管理、知识管理等数
字化研发环境和资源共享环境,研制周期缩短30%。
■突围自主知识产权,定增彰显自研决心
在经济全球化遭遇重创的背景下,科技封锁长期存在,发展我国自主计算产
业刻不容缓。十九届五中全会提出,把科技自立自强作为国家发展的战略支
撑,突破关键核心技术,抢占科技竞争和未来发展制高点。公司积极响应国
家战略,根据中国长城“十四五”战略发展规划,通过“以端育芯,以芯带
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