【行业研究报告】安科生物-核酸疫苗研发取得阶段性进展，丰富业务布局

事件
5月15日，公司公告新冠病毒突变株mRNA疫苗已向国家药监局递交Pre-
IND申请，后续将由阿法纳安科与公司联合向国家药监局提交药物临床试验
申请。
点评
新冠突变株mRNA疫苗战略合作取得阶段性进展。公司于4月12日与阿法
新冠突变株mRNA疫苗战略合作取得阶段性进展。公司于4月12日与阿法
纳生物签署了《战略合作框架协议》，就“新冠奥密克戎等突变株mRNA疫
苗”的临床前研究、临床研究、产业化及市场销售工作等方面开展排他性合
作，目前该项目正在临床前研发阶段，已经完成药学及药效研究等工作，正
在进行安全性评价实验。
以自有资金4000万元增资新设全资子公司孵化该项目进展。根据公司合作
协议，公司以自有资金4,000万元对阿法纳安科增资，新设全资子公司阿法
纳安科来实现本项目研发及产业化。按照协议约定里程碑，公司分阶段向阿
法纳安科支付增资款，用于开展临床等研发工作。全部增资完成后，公司将
主营产品生长激素市场空间远大，公司粉针龙头地位持续巩固。一季度，公
司生长激素业务在疫情影响下仍取得优异业绩增长，同时北区注射用人生长
激素2,000万支粉针新产能获批已正式批准生产，将有效解决现有产能瓶颈
问题，持续巩固公司粉针龙头地位。若后续mRNA变异株新冠疫苗研发取
得积极进展，有望丰富公司生物制品领域的新业务布局，培育新的增长点。
盈利调整与投资建议
我们维持盈利预期，预计2022-2024年公司分别实现归母净利润6.69
（+224%）、8.62（+29%）、10.83亿元（+26%）。
公司2022-2024年EPS分别为0.41、0.53、0.66元，对应PE分别为24、
风险提示
生长激素新患拓展和市场推广不达预期；市场竞争加剧；研发进展不及预
期；政策风险；商誉减值风险等。
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