【行业研究报告】新雷能-公司简评报告：募集资金以提升产能，助力公司打开成长空间

易所受理公告》。公司计划向非特定对象发行A股股票不超过7000万
股，募集资金总额不超过15.81亿元，投资特种电源扩产项目、高可靠
性SiP功率微系统产品产业化项目、5G通信及服务器电源扩产项目、研
发中心建设项目、补充流动资金项目。
⚫十四五期间装备信息化和国产化加速推进，公司特种电源需求旺盛。当
前公司特种电源的多个核心产品处于满负荷的生产状态，募资扩产将有
助于缓解当前产能紧张状态。公司在特种电源项目预计投入9.49亿元，
计划使用募集资金7.85亿元。项目计划2年内建成，达产后，可年产
50万件特种电源，将为公司贡献年均营业收入8.50亿元，年均净利润
1.97亿元。
⚫SiP功率微系统产品项目主要是为了满足我国航空航天装备轻量化和
国产化的要求。SiP功率微系统是集成电路领域实现小型化、微型化的
核心器件，但该产品目前应用以美国、日本等进口品牌为主，国产化替
核心器件，但该产品目前应用以美国、日本等进口品牌为主，国产化替
代型号覆盖率较低。本项目建设可以解决我国在航空航天领域的SiP国
产化率低的问题，满足该领域对国产化电子系统的需求。该项目预计投
入1.67亿元，计划使用募集资金1.45亿元。项目计划2年内建成，达
产后，可年产12.5万件功率模组，将为公司贡献年均营业收入1.70亿
元，年均净利润0.31亿元。
⚫受益于我国新基建政策的提出和5G商用化落地，通信和服务器用电源
需求快速增长。电源是5G通信、服务器和数据中心等基础部件，近年
来下游通信领域对公司电源需求旺盛，公司现有的生产设备和生产效率
已无法满足该领域未来业务的扩张需求。本项目预计投入1.13亿元，
计划使用募集资金0.94亿元。项目计划1年时间建成，达产后，将为
公司贡献年均营业收入2.49亿元，年均净利润0.17亿元。
⚫募投项目达产后将大幅提升公司业绩。公司2021年实现营业收入14.78
亿元，实现净利润2.74亿元，以上项目全部达产后贡献的年营业收入
占2021年营业收入的比例为85.86%，占2021年净利润的比例为
89.42%，将大幅增厚公司业绩。
⚫投资建议：公司产品主要面向航空航天和通信领域。十四五期间，航空
航天装备行业维持高景气度，装备电气化水平提升拉动电源产品需求增
加；在5G通信领域，5G基站建设规模不断扩大，对电源产品需求旺盛。
公司技术实力雄厚，产品质量稳定、可靠性高、国产化率高，满足下游
客户严格的要求，新客户和新订单不断增加。我们预测公司2022年-
2024年净利润分别4.08亿元、6.23亿元、8.87亿元，对应PE分别为
⚫风险提示：航空航天装备交付节奏放缓、5G基站建设进度不及预期。
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新雷能沪深300
募集资金以提升产能，助力公司打开成长空间
新雷能(300593)公司简评报告|2022.05.18