【行业研究报告】稳健医疗-收购注射穿刺类标的,完善低值医用耗材产品布局

类型: 事件点评

机构: 华金证券

发表时间: 2022-05-19 00:00:00

更新时间: 2022-05-19 15:15:15

投资要点
使用自有资金6.5亿元收购湖南平安医械科技有限公司65.55%的股权,并使用自有
资金1亿元向湖南平安医械进行单方面增资,前述交易完成后,公司合计出资7.5
械增资前100%股权定价为9.9亿元,以湖南平安医械2021年度净利润(8503万元)
械增资前100%股权定价为9.9亿元,以湖南平安医械2021年度净利润(8503万元)
为基数,本次交易市盈率约11.7倍。协议各方同意若湖南平安医械2021-2026年
部门核准(若需)的前提下,2027年公司将以湖南平安医械2026年扣非净利润的12
倍作为估值收购剩余部分或全部股权。
◆湖南平安医械主营注射穿刺类产品,为低值医用耗材第一大品类。湖南平安医械成
立于1993年8月,主要从事注射器、输液器、采血管、采血针、留置针等注射穿
刺类产品的研发、生产和销售,为国家高新技术企业,2020年荣获“第二批专精特
新小巨人企业”。公司业务覆盖海内外市场,根据湖南平安医械官网,公司生产的
“平安”、“平安卫士”牌产品畅销全国各省市,并出口德国、法国、意大利等20
多个国家和地区,产品受到广大用户及医务工作者的好评。2021年,湖南平安医械
营业收入和归母净利润分别为3.6亿元、8503万元,净利润率23.6%。根据IBM和
医械汇研究分析,国内低值医用耗材市场规模2025年将达到2213亿元,其中穿刺
注射类产品占比约28%,属于第一大品类,医用卫生材料及敷料类占比约25%,属
于第二大品类。随着中国人口老龄化、居民就诊次数的提升、新型医用场景的增多,
注射穿刺类行业增长前景广阔。
◆多方面与湖南平安医械协同互补,助力公司提供医用耗材一站式解决方案。本次交
易完成后,湖南平安医械董事会由五名董事组成,其中三名董事包括董事长由稳健
医疗提名,剩余两名董事由湖南平安医械法人郑大田及其指定的人员出任,稳健医
疗同时委派财务负责人及风控合规负责人。公司此次收购,弥补了自身在注射穿刺
类产品方面的空白,利于公司提供医用耗材一站式解决方案:1)产品方面,湖南
平安医械的注射器、输液器、留置针、穿刺包等产品与稳健医疗手术室耗材与伤口
护理等产品互相配搭,形成各种组合包,最终向医院用户提供一站式定制化解决方
案。2)渠道方面,湖南平安医械在湖南省医院市场市占率领先,稳健医疗服务超
4000家医院、覆盖超12万家药店、拥有线上渠道粉丝超900万、拥有大量优质欧
美日海外客户,能够赋能湖南平安医械加强国内与海外销售。3)生产方面,公司
与湖南省澧县人民政府签订了《投资意向书》,计划推进湖南平安医械作为投资主
体与湖南省澧县人民政府签订投资协议,投资7亿元用于建设医疗器械生产线、智
股价(2022-05-18)60.52元
交易数据
总市值(百万元)25,811.31
流通市值(百万元)8,233.96