【行业研究报告】腾讯控股-2022年一季报点评:需求疲软致短期承压,看好下半年各业务复苏

类型: 港股公司研究

机构: 东方财富证券

发表时间: 2022-05-20 00:00:00

更新时间: 2022-05-20 08:14:19

腾讯控股(00700.HK)2022年一季报点评
需求疲软致短期承压,看好下半年各业
务复苏
2022年05月20日
【投资要点】
◆多因素影响导致第一季度收入、利润持续承压。2022年第一季度,公
司实现营业收入1,355亿,同比增长0.1%;经营盈利372亿,同比下
降34.9%,非国际财务报告准则下经营盈利365亿,同比下降14.5%;
告业务下降影响,公司收入同比持平;毛利率下降以及管理费用率大
告业务下降影响,公司收入同比持平;毛利率下降以及管理费用率大
幅提升导致公司利润率水平短期承压。
◆老游戏流水下滑、广告需求疲软、新冠疫情等因素影响明显,预计下
半年各业务逐步复苏。2022年第一季度,分业务看:1)游戏业务收
入436亿,同比持平。其中移动游戏收入403亿,同比下降2.9%,《英
雄联盟手游》及《金铲铲之战》等游戏收入增长大部分被《天涯明月
刀手游》及《使命召唤手游》收入下滑抵消。客户端游戏收入121亿,
同比增长1.7%。2)社交网络收入291亿,同比增长1.0%。其中移动
游戏导流收入89亿,由于国内移动游戏业务同比下滑导致一定程度
下降;增长反映视频号直播服务收入增加,但大部分被音乐直播及游
戏直播收入减少所抵消。3)广告业务收入180亿,同比下降17.6%。
其中媒体广告23亿,同比下降30.3%;社交广告157亿,同比下降
15.3%。主要由于教育、互联网服务及电子商务等行业广告需求疲软,
以及网络广告行业自身监管变化影响。4)金融科技及企业服务业务
收入428亿,同比增长10.0%。金融科技业务同步增速放缓主要由于
三月新一轮新冠疫情影响商业支付交易金额。企业服务收入同比略有
下降,主要由于重新定位IaaS服务,主动减少亏损合同所致。
◆重点战略领域持续投入导致毛利率下降,雇员人数增加及海外公司开
支增加推动管理费用率上升。2022年第一季度,公司调整后经营盈利
率27.0%,同比下降4.6个百分点。公司综合毛利率42.1%,同比下
降4.2个百分点。其中增值服务毛利率50.4%,同比下降4.7个百分
点;广告业务36.7%,同比下降8.4个百分点;金融科技业务毛利率
30.8%,同比下降0.6个百分点。公司销售费用率5.9%,同比下降0.4
个百分点,主要由于缩减市场推广开支;管理及研发费用率19.7%,
同比增加5.7个百分点,主要由于重点领域持续投入导致雇员人数增
加以及海外公司开支增加等原因。
证书编号:S1160521080001
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