【行业研究报告】天融信-公司简评报告:业绩开始改善,新方向新场景持续开拓

类型: 年报点评

机构: 首创证券

发表时间: 2022-05-19 00:00:00

更新时间: 2022-05-20 18:11:26

事件:天融信发布2021年年报及2022年一季报。2021年公司实现营
业收入33.52亿元(同比减少41.24%),归母净利润2.30亿元(同比减
少42.52%),扣非净利润1.54亿元(同比减少65.57%);2022Q1公司
实现营业收入3.78亿元(同比增长42.80%),归母净利润-0.65亿元(同
比增长32.14%),扣非净利润-0.71亿元(同比增长27.04%)。
同口径看,2021年公司营收实现较大幅增长;盈利下滑的主要原因为
毛利率下降以及研发和销售费用投入加大。2020年9月公司实施完毕
重大资产出售后,不再从事电线电缆业务,主要业务聚焦至网络安全领
域。网络安全业务由于持续研发投入带来核心产品竞争力提升,行业深
域。网络安全业务由于持续研发投入带来核心产品竞争力提升,行业深
耕和渠道拓展双轮驱动的营销策略成效显现,2021年营收同比增长
18.33%,剔除原控股公司同天科技的影响,营收为33.13亿元,同比增
长36.42%,新增订单金额同比增长48.09%。2021年盈利下滑主要原因
(以下均为网络安全业务口径):1)2021年实现毛利率59.92%,同比
下降5.89pct,毛利率下降的原因系原材料涨价以及较低毛利率的信创
业务和云计算业务占收入比重增加;2)2021年费用同比增长35.12%,
其中研发费用及销售费用分别同比增长47.35%、33.56%。
2022Q1毛利率大幅提升,持续加大研发投入。2022Q1实现毛利率
67.64%,较上年同期提升了7.69个百分点,研发费用及销售费用分别
为2.03、1.75亿元,分别较上年同期增加38.10%、29.63%。公司研发
费用主要用于夯实基础网络安全业务,布局及完善数据安全、云计算、
云安全与安全云服务、态势感知等新方向和工业互联网、车联网、物联
网等新兴场景业务的技术及产品。2021年公司研发人员数量达3159人,
占比50.39%,研发投入10.27亿元,同比增长34.42%。
信创向行业加速融合,公司信创业务加速增长。作为“十四五”开局之
年的2021年,随着在党政领域的成功示范,信创产业加速向电信、金
融、能源、交通、水利、教育、医疗等行业推进,信创市场空间快速释
放,网络安全在信创市场中的占比进一步提升。截止2021年,公司基
于国产软硬件的天融信昆仑系列国产化产品已有53款168个型号
(2022Q1新增发布信创安全产品15类18款型号),在信创产品入围中
保持品类与型号数量领先,目前产品与解决方案已在党政、金融、能源、
交通等23个行业实现规模化应用。2021年,公司国产化业务实现收入
5.6亿元,占比超过15%,同比增长近10倍。
新方向新场景持续发力,营销侧持续拓展。在产品侧,公司针对新方向、
新场景、新技术,持续深入在数据安全、云计算、大数据、边缘计算、
云安全、下一代互联网安全、物联网安全、车联网安全等领域技术研究。
2021年,新方向新场景业务营收占比约26.66%,同比增长55.53%,其
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