【行业研究报告】中国电建-4月订单同增121%,新能源、抽蓄“新机遇前所未有”

类型: 事件点评

机构: 海通国际

发表时间: 2022-05-20 00:00:00

更新时间: 2022-05-20 19:14:14

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事件:2022年1-4月,公司累计新签合同3338.31亿元,同增
23.49%;4月单月新签合同862.52亿元,单月同增121.07%,点
评如下:
4月单月订单大增121.07%,高基数下保持亮眼增势。公司1-4
月新签合同增速为23.49%,4月单月合同大幅增长121.07%;在
高基数下(2021年1-4月新签合同同比增长41.85%)保持亮眼
增势。分业务看,1-4月能源电力板块、水资源与环境板块、基
础设施板块新签合同金额分别为1144.86亿元、987.67亿元、
1168.27亿元,占比分别为34.29%、29.59%、35.00%。分地区
1168.27亿元,占比分别为34.29%、29.59%、35.00%。分地区
看,公司1-4月境内、境外新签合同金额分别为2823.83亿元和
514.48亿元,分别同增30.71%和-5.23%。我们预计今年是公司
新能源项目落地大年;另一方面,基建稳增长带动公司传统业
务同时发力,今年公司订单高增长有望持续。
行业“新机遇前所未有”,中国电建作为全球清洁低碳能源建设
的引领者,正加快新能源、抽水蓄能项目的投资开发进程。
2021年公司发挥规划设计传统优势,抢抓新能源和抽水蓄能开
发资源,积极获取新能源和抽水蓄能建设任务。新签风电业务
合同金额865.2亿元,同比增长29.8%;新签光伏发电业务合同
金额379.8亿元,同比增长84.2%;新签抽水蓄能电站业务合同
金额202.4亿元,同比增长342.90%。2021年12月26日,中国
电建新能源集团在京正式挂牌成立。2022年2月25日,电建新
能源集团10个新能源项目集中举行了开工仪式,总装机容量达
907.4兆瓦;同时,截至今年5月份电建新能源集团在建和运营
装机已超过800万千瓦。此外,公司今年计划核准抽水蓄能项
目4个,总装机容量约为500万千瓦。
房地产板块的资产交割及工商变更手续已经完成,融资空间打
开。公司房地产板块的资产交割及工商变更手续已经完成,我
们认为房地产开发业务剥离后将进一步打开公司融资空间。
2022年,公司计划实现营业收入5050亿元,计划新签合同金额
达到8600亿元,较2021年实际同增12.48%和10.22%。公司今
年预计投资计划安排总额将达到1307.5亿元,其中能源电力板
块投资计划为522.13亿元,新能源项目投资计划占到483.32亿
元。
盈利预测与评级。公司从水电行业领军者向新能源投资运营商
全面转型,开启发展新篇章。同时,受国家有关部委委托,承
担国家水电、风电、太阳能等清洁能源和新能源的规划、审查
等职能。我们预计公司22-23年BPS分别为8.78和9.49元,维
持2022年1.8倍市净率,维持目标价15.80元不变,维持“优于
大市”评级。
风险提示。回款风险,业务拓展风险,政策风险。
XinjieZhang
xj.zhang@htisec.com
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