【行业研究报告】嘉里建设-租金收入支撑股息,合约销售逆势增长

类型: 港股公司研究

机构: 兴证国际证券

发表时间: 2022-05-20 00:00:00

更新时间: 2022-05-20 19:10:54

租金收入稳步增长,可覆盖当年股息:2021年公司内地投资性物业收
租金收入稳步增长,可覆盖当年股息:2021年公司内地投资性物业收

56.7亿港元,同比增长21%;办公室、零售、公寓的出租率分别为86%、
88%和90%;而全年派息总额为53.16亿港元,投资性物业作为公司的经
常性收入渠道,可以支持公司的股息政策。

物业租赁业务毛利率下降带动公司综合毛利率下降:2021年公司物业

售、物业租赁、酒店运营三项业务收入占比分别为55%、35%和10%;毛
利贡献分别为48%、46%和6%。物业租赁业务毛利率下降2个百分点,
带动公司综合毛利率下降1个百分点。
超额完成全年合约销售目标:2021年公司实现合约销售179.1亿港元,较
全年目标超出33%;其中香港实现合约销售93亿港元,达成全年销售目
标的166%。

发展中物业项目储备充足:公司采取积极的土地储备方针,截至2021年
末,公司所持物业组合的应占楼面面积为5182万平方尺,其中已落成投