【行业研究报告】捷捷微电-产品结构持续扩张，布局车规级产品助力新增长

▌业绩符合预期，功率器件盈利加速释放
根据公司2022年第一季度业绩报告，公司2021年Q1实现营业
收入3.74亿元，同比增加2.46%。盈利能力方面，公司一季
度毛利率为49.89%（同比+0.47pct），净利率为26.66%（同
比-0.53pct）。期间费用方面，2022年第一季度公司实现销
售、管理、财务费用率分别为2.33%、18.63%、1.39%，销售
费用率稍许下降，管理、财务费用率有所上升。研发费用方
面，公司持续加大研发投入以提高产品核心竞争力，满足客
面，公司持续加大研发投入以提高产品核心竞争力，满足客
户需求，2022年第一季度公司研发费用为3835万元，同比增
长46.07%。
▌MOSFET业务快速崛起，受益功率景气周期
公司主营业务以IDM为主，Fabless+封测为辅。产品主要包
括晶闸管、防护类器件、SiC器件和MOSFET等。其中，公司
晶闸管系列产品、二极管及防护系类产品采用IDM经营模
式，公司MOS业务采用Fabless+封测模式，其中芯片（8英寸
为主）全部委外流片，封测方面自供为主、委外代工为辅。
功率半导体受益于新能源的持续增长，根据Yole
Developpement报告预计2026年功率半导体市场规模将达到
262亿美元，年复合增长率达6.9%，公司2021年功率半导体
芯片实现营收3.06亿元，占比17.28%，功率半导体器件实现
营收14.29亿元，占比80.60%，其中MOS业务占主营业务的比
例为29.57%，未来有望明显提升。公司产品覆盖工控、医
疗、通信、消费、汽车五大板块，定位细分领域龙头企业，
公司得到了国外知名厂商的认可，公司产品现已出口至韩
国、日本、西班牙和台湾等半导体分立器件技术较为发达的
国家或地区，并且对外出口数额逐年提高。公司生产的中高
端产品实现替代进口及对外出口上升的趋势，打破了中国功
率半导体分立器件细分领域市场受遏于国外技术制约的局
面。公司推出的十三款车规级功率MOSFET严格遵循
IATF16949品质管理体系及AEC-Q101可靠性验证标准，部分
产品已在新能源车上实现车用，今年将陆续会推出车规级新
产品进入市场。
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捷捷微电沪深300