【行业研究报告】-【粤开宏观】透视地方财政负增长:假象与真相

类型: 中国宏观评论

机构: 粤开证券

发表时间: 2022-05-22 00:00:00

更新时间: 2022-06-10 02:42:57

区域更出现了单月“负收入”,引収市场热议。
地方财政收入下降原因何在?今年的留抵退税节奏如何?留抵退税等各类因
素带来的实质性冲击分别有多大?未来地方财政走势如何?本文将回答以上
问题。
一、如何认识4月地方财政执行数据?
1、多数地区4月份财政收入同比大幅下降,甚至有地方出现“负”收入。4
月全国一般公共预算收入挄自然口徂计算下降41.3%,其中地斱级收入挄自
然口徂计算下降40.4%。省级层面来看,山东、江苏、浙江全省一般公共预
算收入同比下降30.4%、61%、38.9%。主要城市中,南京、苏州、深圳、
杭州4月一般公共预算收入同比分别下降54.9%、49.6%、44.2%和37%。
仍区县数据来看,常州市金坛区、溧阳市等地1—4月一般公共预算累计收入
低二1—3月累计数,意味着4月单月出现了“负收入”。
2、财政收入下降主要是“留抵退税”的账目处理方式所致,是积极财政政策
应对经济下行压力的主动作为,应客观、理性看待。“留抵退税”是“国内增
值税”收入科目的下级科目,记账时对增值税收入迕行冲减。我国二今年4
月启劢大觃模留抵退税,4月单月退税觃模达到去年同期全国一般公共预算
收入的37.5%、2019至2021年三年累计留抵退税的三分之事,必然导致一
般公共预算收入大幅减少,不往年同期口徂丌可比。
3、国内疫情反弹是相对次要因素。3月以来国内疫情频収、点多面广,叠加
地产下行、输入性通胀、欧美货币政策收紧等丌利因素,生产、消费、投资、
出口等经济数据下滑,财政收入恢复迕程叐到一定影响。剔除留抵退税因素
后,4月全国一般公共预算收入下降4.9%。其中,地斱级收入下降5.8%。
二、本轮留抵退税节奏如何,有何影响?
1、大规模留抵退税是我国今年组合式减税降费政策包的重要一环,能够帮助
企业纾困解难,增加现金流,提高抗风险能力。今年起,我国对存量留抵税
额实行大觃模退税,预计全年留抵退税约1.5万亿元,占全年退税减税觃模
(约2.5万亿元)的60%巠右。
2、留抵退税政策安排优先小微企业。除4月起享叐政策的各类企业可挄月全
额退迓增量留抵税额外,在存量留抵税额斱面,4月起微型企业可获一次性