【行业研究报告】-海外策略周报：全球市场回调压力仍将进一步显现

全球市场回调压力仍将进一步显现
--海外策略周报
海外市场一周主要观点:本周全球市场仍延续大幅波动态势。本周
海外市场一周主要观点:本周全球市场仍延续大幅波动态势。本周
美股科技成长股继续出现明显波动，本周标普500信息技术下跌
3.77%，思科和慧与本周下跌13.36%和11.22%；此外，美股新能源
重要公司特斯拉本周下跌13.73%。本周美股价值股调整进一步加
剧；标普500非必需消费和标普500必需消费本周分别下跌8.63%
和7.44%；非必需消费中，塔吉特、BATH&BODYWORKS、罗斯百
货、美元树和达乐分别下跌29%、24.15%、21.93%、19.77%和
19.25%；必需消费中，沃尔玛、开市客和卡夫亨氏分别回调
19.49%、16.26%和13.37%。考虑到美股估值仍然偏高，美国经济的
下行压力仍然较大，叠加美联储流动性已大幅收紧，预计未来一段
时间美股大盘还将出现调整，美股主要指数相关的反向ETF现阶段
仍有一定配置价值。本周欧洲市场出现回调，现阶段科技股中意法
半导体、英飞凌科技等出现了大幅回调；价值股中以安联保险、安
盛集团、米兰投资银行、奥地利第一储蓄银行、苏黎世保险集团、
瑞银集团为代表的金融股，以LVMH集团、本泽商贸、玛莎百货等
为代表的非必需消费股，以帝亚吉欧、雀巢、DIAGEOPLC、
Sainsbury等为代表的非必需消费股均出现明显调整。考虑到欧洲
市场容易受到美股市场带来的联动影响，欧洲经济增速趋于停滞，
叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现波
动。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰等其他发达市场还将出现明
显调整。从日本市场来看，日本股市的主赛道还将跟随美股出现调
整。以东京电子、日立、富士通、精工爱普森、安川电机等为代表
的科技股还将出现调整；价值股中，以丰田汽车、BRIDGESTONE等
为代表的非必需消费股，以味之素、SEVEN&I等为代表的必需消
欧力士等金融股还将出现进一步的调整。考虑到美联储流动性的收
紧，预计多数新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅调整且不
少海外新兴市场的股债汇市场压力将进一步加剧。本周港股大盘出
现反弹，周内波动仍然较大。港股市场虽然主跌浪已经过去较多，
受外围市场高波动的影响，预计要开启新一轮右侧上涨行情还需要
一定时间。考虑到现阶段的行业周期，恒生科技指数从寻底阶段到
通往新一轮右侧过程中存在反复波动的可能性较大；另一方面，外
部客观因素对于中概股的不确定性也将不定期地一定程度上联动影
响恒生科技指数回暖过程中的流畅度。鉴于现阶段港股指数中的行
业权重占比情况，预计未来一段时间恒生科技指数的波动率仍然高
于恒生指数和恒生中国企业指数。另外，港股市场中消费、医疗保
健、房地产、原材料、工业等主赛道未来一段时间还将经历一段底
部反复波动期。鉴于估值优势和基本面存在较好韧性，港股中以四
大行为代表的国有大型银行波动率较小。鉴于目前的基建周期和经
济周期，预计建筑工程中期存在一定韧性；其中，国有大型基建相
关企业波动率偏小，相关受益标的为中国交通建设、中国铁建等。
SACNO：S1120521080003
全球主要市场表现
指数收盘涨跌
幅度
（%）