【行业研究报告】交通运输-交通运输行业周报：疫情缓解，物流与客流正复苏

疫情缓解，物流与客流正复苏
快递：4月快递量、价受疫情扰动显著；当前行业持续复苏，看好疫情
快递：4月快递量、价受疫情扰动显著；当前行业持续复苏，看好疫情
后件量增速逐渐回升，价格稳中向好，继续推荐龙头公司。
1）4月通达系、顺丰量价受疫情扰动显著，最差时点已过：①件量：
4月行业增速-11.9%，降幅较3月扩大约9pts；4月韵达-19.4%、圆
通-4.8%、申通-7.7%。圆通件量增速相对亮眼，绝对体量上升至行业
第二；韵达受4月上旬山西快递从业人员确诊影响，增速落后同行。
②价格：4月行业单价同比+2.1%、环比+3.3%；4月圆通单价同比
+16.41%，环比升0.03元；韵达同比+24.02%，环比降0.06元；申通
同比+20.66%，环比升0.01元。圆通自身价格策略执行到位，同时由
于疫情影响产粮区与非产粮区结构性变化拉高均价；韵达或阶段性侧
重份额，同时货重变化、3月价格基数均有影响。③顺丰：4月件量同
比-10.0%(3月-7.9%)，增速环比3月略有扩大，整体符合行业趋势，
关注公司在疫情期间抗疫保障需求对冲影响。4月单价同比+1.65%，
环比降0.12元，产品结构持续优化，单价环比略有回落。4月疫情对
量价扰动较大，我们认为当前行业总体稳定，同时主要产粮区的价格
经过调整已经形成更为合理的价格生态，看好疫情之后行业价格的稳
中向好。
2）5月预计行业恢复正增长，上海争取6月上中旬全面恢复邮政快递
业务，全国快递物流持续恢复：当前上海逐步解封，北京快递疫情可
控，疫区有序推进复工复产，需求回补有望拉动5月增速，根据交通
运输部披露数据，5月1日-20国日均投递件量为3.18亿件，对比2021
年5月全国日均快递业务量2.97亿件，5月全国快递量已恢复正增长，
5月14-20日全国日均投递件量为3.29亿件，环比上周+2%。5月19
日上海市邮政管理局介绍，全市已有20个主要分拨处理中心恢复运营，
预计到6月上中旬，争取邮政快递企业的所有分拨处理中心、分支机
构和营业网点全部恢复运营，预计到6月中旬左右，揽收水平将恢复
到平时日均水平的70%左右。预计随疫情持续好转，复苏趋势有望加
快。
快递物流行业持续复苏，物流保供政策持续发力，我们总体认为最坏
冲击已过，行业拐点已现。对于通达系，各家单票盈利仍保持较高水
平，未来需求复苏看好龙头业绩持续改善；对于顺丰，短期经营调整
到位、叠加严格成本管控，公司业绩持续改善，受益时效、国际等多
元业务布局，具有成长性，我们仍看好中长期配臵价值。A股重点推
荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、美股看好中通快递。
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