【行业研究报告】休闲服务-美容护理行业周报：美妆个护零售额延续下滑态势，头部品牌优势明显

美妆个护零售额延续下滑态势，头部品牌优势明显
美妆个护零售额延续下滑态势，头部品牌优势明显
美容护理行业周报（2022.05.16-05.22）
行情回顾
上周（05.16-05.20）沪深300指数上涨2.23%，按我们选取的板块
重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上
涨4.57%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨7.39%/3.77%/2.57%。
年初至今，沪深300指数下跌17.46%，按我们选取的板块重点权重
公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌24.34%，
其中医美/化妆品/个护用品分别下跌23.92%/23.49%/25.61%。
估值方面，截至5月20日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）
约40.26X，处于2年6.80%分位值。
核心观点
受近期多地疫情爆发、就业情况持续恶化等因素影响，4月化妆品
及日用品零售额延续下滑态势。2022年1-4月，化妆品零售额累计值为
1168.1亿元，同比下滑3.6%；日用品零售额累计值为2329.6亿元，同
比增长2.5%。从当月值来看，2022年4月化妆品零售额约213.8亿元，
同比下滑22.3%；日用品类零售额为495.3亿元，同比下滑10.2%。
分品类来看，大多数品类销售额呈明显下滑态势，仅洗护清洁剂/
卫生巾/纸/香薰、美发护发/假发两品类小幅增长。2022年4月，美容护
肤/美体/精油线上销售额合计81.03亿元，同比下降13%；洗护清洁剂/
卫生巾/纸/香薰线上销售额合计60.93亿元，同比增长6%；彩妆/香水/
美妆工具线上销售额合计22.49亿元，同比下降35%；家庭/个人清洁工
具线上销售额合计13.54亿元，同比下降14%；美发护发/假发线上销售
额12.35亿元，同比增长7%。
年初以来多地疫情反复影响终端消费，随着华南、华东等地停工区
域的逐步解封，整体经济及行业稳步恢复可期。我们认为医美、化妆品
中长期增长态势不改，疫情背景下行业马太效应强化，优胜劣汰下头部
企业可依托品牌、渠道、供应链及资金优势进一步扩大市场份额。我们
持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位
突出的贝泰妮，相关标的包括华熙生物、珀莱雅、昊海生科、鲁商发展
等。
重要行业动态
美妆融资数量骤减；淘宝更新化妆品行业管理规范；国货美妆在抖
音电商平台崛起之势明显等。
重点公司公告
贝泰妮股东重楼投资减持约259万股；医美国际2021财年归属股东
净亏损5.87亿元，同比扩大149.12%；锦波生物发布2022一季度财报；
华宝国际采纳股份奖励计划；疫情红利消退，稳健医疗7.52亿跨界注射
穿刺赛道；丽人丽妆股东CrescentLily拟减持不超2%，另股东丽秀减持
1%股份，减持时间过半；半岛医疗“射频治疗仪LiTi”获NMPA批准
上市；中顺洁柔“兜底”承诺已纳入承诺事项管理，生活用纸业务仍然
处于销大于产的状态；奥园美谷接到问询函，涉及财务数据、经营活动
等9条问题；奥园美谷发布对外关联担保最新进展；青岛金王选举陈索
斌为董事长；恒安国际选举陈闯为独立非执行董事等。
风险提示