【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：新传染病猴痘病毒引发市场担心，下周预计新冠相关医药公司有持续行情

本周医药大幅回调，申万三级行业仅有血制品和线下药店增长，其他
公司均下滑，赚钱效应差，周五最后一个交易日，市场因为猴痘病毒
带来未来传染病全球扩散的担心而百克等疫苗公司大幅上涨；新冠等
相关公司回调较大。
我们依旧延续我们的投资框架、践行自上而下和自下而上去寻找投资
标的，需要着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观
环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），
站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和
持仓）的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、
持仓）的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、
联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，
很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变
动不确定性让很多投资者无从下手。5月20日（本周五），医药行业
PE（TTM，剔除负值）为25X，接近2015年以来“均值-2倍标准
差”。估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下
游合理区间，具备极强的投资配置价值，一旦政策稳定下则会带来公
司估值的提升。
我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备
（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻
找标的。
我们建议投资思路如下：
（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润
三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、健民集团、片仔
癀、特一药业、桂林三金、寿仙谷等标的，也建议关注：天士力、方
盛制药等标的。
（2）中医疗服诊疗板块：固生堂（中医疗服务龙头先锋，维持“买
入”评级）；
（3）医疗基建板块：我们持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，也
国际化）、三鑫医疗，建议关注翔宇医疗、伟思医疗、开立医疗、澳
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