【行业研究报告】中手游-深度研究：IP游戏领域的头号玩家

中手游（00302.HK）深度研究
IP游戏领域的头号玩家
2022年05月24日
【投资要点】
◆IP游戏为市场主流。IP游戏具有目标用户清晰，原作基础热度，题
材较为安全等多项优势。2021年IP改编移动游戏收入达1297.7亿元，
对比2020年同比增长4.4%，在移动游戏总收入中占比达到57.5%，
iOS游戏畅销榜中超过半数游戏为IP改编游戏。
iOS游戏畅销榜中超过半数游戏为IP改编游戏。
◆IP游戏界的头号玩家。公司深耕IP生态，旗下IP游戏的收入占比达
到75%。公司现有55个授权IP和68个自有IP，为腾讯之外国内拥
有IP储备数量最多的中国游戏发行商，IP题材、原作种类多元化，
覆盖多类用户群体。公司获取IP能力强，2021年又新获《奥特曼》、
《吞噬星空》、《镇魂街》等多个IP，持续夯实内容护城河。
◆海外业务取得突破，发行能力得到验证。2021年公司海外收入为4.59
亿元，同比增长7260%，收入占比自2020年的0.2%上升至11.6%，海
外地区发行游戏表现出色，多款游戏在苹果应用商店畅销榜、免费榜
分别上榜。公司在海外取得突破主系公司不断完善研运体系，在各地
建立团队，进行针对性的本地化营销。公司优秀的发行能力在海外进
一步得到验证。
◆IP运营覆盖产业链，价值持续发酵。公司旗下《仙剑》IP在多地参
与漫展类活动，同时公司与多方合作持续推出《仙剑》IP衍生文创商
品。泛娱乐领域方面，公司在影视、动漫、音乐等领域都有所布局。
2023年公司计划上线的游戏《仙剑：世界》将与仙剑粉丝社区平台联
合打造国风仙剑元宇宙。我们认为公司IP运营能力成熟，有望持续
巩固《仙剑》粉丝群体，实现IP价值的持续发酵。
证书编号：S1160521080001
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