【行业研究报告】金融-银行业1季度综述：优质银行业绩持续高增

降息和需求不足压力下，息差压力持续，非息收入看，手续费和其他非息受
到市场影响亦有放缓。费用增速放缓，但幅度低于收入。资产质量平稳，拨
备继放缓持续贡献业绩。
收入结构来看，其他非息收入占比持续上升。1季度净利息收入、净手续费
收入和其他非息收入占比分别70%、17%和13%，其他非息收入持续上升，
相对上年全年上升0.8个百分点，同比上升0.7个百分点。
稳增长政策力度超预期，利好银行。
银行基本面压力来自经济压力和金融让利，随着疫情缓解、政策强化和预期
修复，负面因素将减弱，边际压力会趋缓。延续前期观点，4-5月经济数据
反映的是疫情冲击加剧经济需求压力，或引发经济和政策的担忧，悲观预期
或扰动银行投资，而随着疫情缓解，政策力度大幅强化，经济或逐渐修复，
扰动可能带来银行股更好的参与机会。持续推荐优质区域银行，首选优质城
商行，推荐成都银行、江苏银行、杭州银行、常熟银行、南京银行等，关注
邮储银行等大行的价值。
风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。
风险提示：房地产违约风险大规模爆发；经济大幅下行超预期。