【行业研究报告】-一周尽览

当前美国制造业空心化严重，难以用传统的贸易协定打开中国市场。在抛弃CPTPP后，民主党人意图以印太经济框架，加速对亚太地区的核心技术管控，在核心领域上加大对中国的封锁。白宫所圈定的四大供应链，半导体制造和先进封装、大容量电池、关键矿物和国的封锁。白宫所圈定的四大供应链，半导体制造和先进封装、大容量电池、关键矿物和材料，以及医疗用品和原料药，预计将是美方构造IPEF的核心领域。高瑞东策略年初以来，成长板块表现较差，但在近期出现了明显反弹。盈利端，疫情好转背景下的复工复产对于成长板块更为利好。估值端，美债利率的阶段性回落更有利于成长板块估值的修复。多重因素共振之下，成长板块的高BETA属性显现，这也是今年以来市场的显著特点。展望未来，成长能否有持续的强势表现？我们认为短期成长或有交易机会，中长期则继续坚守价值主线。张宇生金工本周市场整体反弹，各宽基指数涨幅接近，截面和时序波动率保持低位。北向资金顺势净回升。祁嫣然金工--量化本周市场表现为小市值反转效应，价值风格回撤。beta因子取得正收益，动量因子、非线性市值因子、size因子、BP因子取得负收益。各股票池中反转类因子正收益明显。本周PB-ROE-50组合在各股票池均跑赢基准。中证500股票池中获得超额收益0.93%，中证800股票池中超额收益0.92%，全市场股票池中获得超额收益0.67%。祁嫣然金工近期基金发行市场同业存单指数基金持续受到投资者青睐，近两周合计募集份额高达314亿份。相较于货币基金和短债基金，同业存单指数基金1）使用市值法进行估值，相对于以摊余成本法为主的货币基金而言净值波动程度较大；2）大部分资产配置于同业存单，因此风险收益水平介于货币基金和短债基金之间；3）相比短债基金和部分货币基金，在基金费率上具备一定优势。祁嫣然固收--信用债一级市场发行规模方面：5月15日至5月21日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行1517.45亿元；总偿还额1880.3亿元，净融资-362.85亿元。城投债共发行47只，发行金额122.40亿元。二级市场交易量方面：5月15日至5月21日信用债共成交5543.17亿。张旭固收--利率债受国内疫情冲击明显超预期等影响，4月份经济主要指标增速均出现回落。5月LPR报价5年期下降15bp，创历史最大降幅，也是至今为止唯一一次单独下调5年期以上品种。本周有1000亿元MLF到期，央行开展1000亿元MLF操作，利率维持不变。二级市场国债收益率全线下行，1Y期国债收益率下降9.34bp。张旭固收--可转债后续，我们认为转债投资可关注以下方向：1）稳增长方向。传统基建可关注水电水利、油气管网、核电核建、智能电网；新基建可关注数据中心、5G建设等。大金融领域可关注坏账率低、信贷业务风险低的区域性城商行和农商行。2）俄乌冲突受益方向。可关注能源、农药化肥、种业和粮食安全等相关板块。3）超跌的赛道股龙头。张旭2022年05月23日一周尽览