【行业研究报告】-流动性周报：资金面谨慎乐观，内外资主线趋同

▌微观流动性总览
本期（5.16-5.22）A股走出独立行情的背后，资金情绪并未盲目乐
观。资金供给回升明显，资金需求保持相对低位，外资相比上期态
▌北上资金
本期北上资金宽幅流入，单日净流入创半年以来峰值。在美股跌幅
较大、美元指数下行和中国5年期LPR下调背景下，北上资金积极布
强度差异体现出外资情绪波动较大。
▌两融资金
本期两融资金延续净流入，融资情绪持续回暖，但流入量环比下
降，资金情绪谨慎乐观。从日度数据来看，两融资金本期仅在第二
日减少，其余交易日均有增加，融资情绪较为稳定，超卖后的回补
日减少，其余交易日均有增加，融资情绪较为稳定，超卖后的回补
仍有较大空间。
▌ETF
本期ETF资金延续上期净流出的趋势，流出趋势放缓，边际流出量
大幅收窄。在资金配置中，宽基ETF仍然为流出主体，行业ETF为本
次流入主体，大金融板块成为投资热点。“稳增长”政策利好促进
大金融板块资金流入。
▌行业资金流向
内外资看好主线趋同，主要为稳增长和疫后复苏两大方向，但细分
行业有所轮动。外资部分，银行板块位于本期净流入首位，从申万
二级行业来看，外资净流入前15的行业可以分为稳增长和疫后复苏
两大方向；而杠杆资金坚定看好泛地产链（房地产、建筑材料、建
筑装饰行业）。
▌风险提示
经济加速下行，政策不及预期，疫情反复爆发。
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沪深300