【行业研究报告】有色金属-基本金属行业周报：宏观面临紧缩压力，国内刺激政策再提振

宏观面临紧缩压力，国内刺激政策再提振
基本金属行业周报
报告摘要:
报告摘要:
►贵金属：非农数据超预期令贵金属短期承压，经济
前景担忧及地缘政治风险下黄金投资价值凸显
本周COMEX黄金上涨0.18%至1853.90美元/盎司，COMEX
银下跌0.88%至21.94美元/盎司。金银比较上周有所走高，
目前为84.50。COMEX白银非商业净多持仓减少，COMEX
黄金非商业净多持仓减少。SPDR黄金ETF持仓减少，SLV
白银ETF持仓下降。
好于预期的非农就业数据以及稳定的失业率显示就业市场的
强劲，也进一步支撑美联储的加息政策。6、7月美联储加息
基本已是板上钉钉，而此次非农就业数据报告令市场增强对
9月继续加息，从而未来累计加息150个基点的预期。短期令
贵金属价格承压。
5月的非农就业报告数据公布，拜登认为抗击通胀仍是经济
工作的重中之重。同时，多位美联储高官对于加息的表态也
较为激进，认为将继续加息以遏制高通胀仍是首要任务。在
这样的加息态度之下，尽管尚无美联储官员预计美国会出现
经济衰退，但市场仍对这个问题存在预期，需求放缓及经济
衰退担忧依然存在。而尽管美联储致力打压通胀，但目前俄
乌冲突仍难言将结束，供应链问题导致的高物价依旧给通胀
上行提供潜在的驱动。从而关于美国将陷入滞涨的担忧给予
贵金属价格支撑。此外，俄乌冲突长期持续，对于滞涨及全
球经济前景的担忧将支撑贵金属价格。
地缘政治风险本周继续发酵。俄罗斯央行表示，西方的制裁
冻结了俄罗斯大约一半的黄金和外汇储备，可以预期对黄金
的需求将增加，美元和欧元作为储备资产的地位将下降。本
周俄乌谈判继续停滞，拜登于6月1日宣布新的乌克兰援助
计划，这将使俄乌局势再升级。同时白宫与美国商务部也宣
布对俄罗斯实施新一轮制裁，国际局势继续动荡，俄乌冲突
或将长期存在，贵金属避险价值凸显。
整体而言，非农数据好于预期带来的激进加息态度或令贵金
属短期承压，但长期来看，美国滞涨及全球经济前景担忧仍
给予金价支撑，同时作为避险工具，黄金也继续发挥其投资
价值，关注俄乌冲突的最新进展及下周五公布的美国5月
CPI数据。
►基本金属：短期驱动仍在需求端，关注国内刺激政策
成色
本周基本金属较上周多数上涨，LME市场铜、铝、锌、铅、
锡价格分别较上周上涨1.42%、-4.95%、3.68%、1.39%、
4.63%。SHFE市场，铜、铝、锌、铅、锡价格分别较上周上
涨0.32%、-0.53%、1.97%、-0.10%、3.11%。
行业评级：推荐
行业走势图
SACNO：S1120519100004
相关研究：