【行业研究报告】互联网-传媒行业周观点：5月游戏版号发放暂停，端午档期票房再创新低，市场拐点或将到来

行业核心观点：
上周传媒行业（申万）上涨2.24%，居市场第14位，跑赢沪深300。
国家新闻出版署显示，5月份无游戏版号审批结果。继4月游戏版号恢复
发放后，游戏行业再次受到市场关注，但5月份未再次公布游戏审批结
果，我们认为或是因为疫情再次复发影响，相关审批工作有所延后，根据
21年2月份补发1月份的版号情况来看，6月份或将补发5月份游戏版
号，我们将持续跟踪相关情况；2022端午档(6.3-6.5)再创历史新低，总
票房1.78亿，观影总人次512.0万，总场次105.3万，也是近五年来(除
2020年)该档期票房最低值。值得关注的是，截至6月4日24:00，端午
档的全国影院营业率为79.87%，全国影业影院数连续4日突破9000家。
我们认为未来随着疫情控制后，更多影院将相继开放，同时部分备受关注
的影片已提前定档暑期，市场拐点即将出现。
投资要点：
⚫游戏：1）海外数据平台NikoPartner发布《2022年中国主机游戏市
场报告》，2021年中国主机硬件和软件销售总营收为21.6亿美元，
同比增长16.7%，预计到2026年，中国大陆主机玩家数将达到2700
万，中国主机游戏市场营收将达到25.3亿美元；2）数据公司
AppsFlyer公布《2022中国应用全球化趋势洞察报告》，2021年中国
出海应用总安装量同比涨幅9%，买量成本上升12%，出海应用中56%
为游戏。3）根据国家新闻出版署公示，5月份无游戏版号审批结果，
目前尚不清楚6月是否会恢复，从业者表示进度可能受疫情影响；4）
目前尚不清楚6月是否会恢复，从业者表示进度可能受疫情影响；4）
富春股份旗下骏梦游戏获得《古剑奇谭三》IP授权，未来将围绕IP
开发手游+VR游戏，以此布局元宇宙游戏。
⚫互联网：中国信通院发布2022年1-4月份互联网和相关服务业运行
数据，1-4月互联网企业业务收入增速回升，利润总额降幅扩大，研
发费用加快增长。规模以上互联网企业完成业务收入4437亿元，同比
增长2.7%；营业成本同比增长7.0%；实现利润总额321.4亿元，同比
下降25.4%；投入研发经费250.9亿元，同比增长10.4%；
⚫投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及
Z时代带来的创新需求。1）游戏：疫情红利褪去，建议关注产品线中
面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个
股；同时受“元宇宙”概念驱动，预计VR内容生态建设将成为2022
年市场关注重点；2）影视院线：重点关注龙头院线个股；3）影视剧
集：多元化剧场、微短剧将是视频行业发展重点，建议关注拥有较强
内容IP商业化能力的个股；4）广告营销：重点关注梯媒个股。
⚫风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务
风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。
行业相对沪深300指数表现
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