【行业研究报告】纺织服装-纺织服装行业每周视点：线上折扣拉动销售高增，疫情延续下降态势

根据魔镜数据，自2022年5月26日预售开始截至6月3日，阿里平台618
活动中运动鞋服销售额/销量/ASP分别同比+46%/+66%/-12%。受到近期疫情
影响，运动鞋服整体库存水平有所上升，同时近期消费景气有所下行，在销售
额与销量高增的背景下，整体销售ASP出现小幅下行。其中Nike/Adidas/李
宁/安踏/FILA/特步销售额分别同比+141%/+62%/+40%/+155%/+64%/+48%。
同时我们根据ASP数据判断头部运动品牌均在不同程度上加大折扣力度，其中
Nike/Adidas/FILA销售ASP分别-25%/-14%/-12%，而李宁/安踏/特步ASP
分别-7%/-6%/+1%，表现相对较好。当前全国疫情呈现稳定缓解的态势，北京、
上海、天津疫情管控措施均呈现放松趋势，线下销售有望逐步迎来复苏。我们
建议重点关注品牌势能持续向上、长期通过份额提升穿越周期、有开店和提价
空间、且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头，重
点推荐李宁、特步国际、波司登、滔搏、安踏体育、华利集团、台华新材、伟
星股份，建议关注申洲国际。
▍618销售跟踪：ASP下行带动销售高增，服装增速快于鞋类。根据魔镜数据，
自2022年5月26日预售开始截至6月3日，阿里平台618活动中运动鞋服销
售额/销量/ASP分别同比+46%/+66%/-12%。受到近期疫情影响，运动鞋服整体
库存水平有所上升，同时近期消费景气有所下行，在销售额与销量高增的背景下，
整体销售ASP出现小幅下行。拆分鞋服看，运动鞋销售额/销量/ASP分别同比
+37%/+51%/-10%，运动服销售额/销量/ASP分别同比+72%/+87%/-8%，服装
增长快于鞋类。
增长快于鞋类。
▍品牌延续分化表现，李宁/安踏销售额同比+40%/+155%。根据魔镜阿里平台618
运动鞋服销售数据，Nike/Adidas/李宁/安踏/FILA/特步销售额分别同比
+141%/+62%/+40%/+155%/+64%/+48%。受2021年基数差异影响，品牌表现
延续分化。同时根据ASP数据，我们判断头部运动品牌均在不同程度上加大折
扣力度，其中Nike/Adidas/FILA销售ASP分别-25%/-14%/-12%，而李宁/安踏
/特步ASP分别-7%/-6%/+1%，表现相对较好。
▍国内跟踪：疫情延续下降态势，北京疫情进入扫尾阶段。当前全国疫情呈现稳
定缓解的态势，北京、上海、天津疫情管控措施均呈现放松趋势。6月4日，北
京市新增本土感染者17例，社会面阳性0例，疫情防控整体进入扫尾阶段，同
时北京宣布进一步放开分区分级社会面防控，6月6日起大部分地区恢复餐饮堂
食、恢复正常上班、恢复公交地铁运营；上海疫情进入向常态化防控转换阶段，
近期疫情零星散发下坚持局部应急处置与常态化疫情防控相结合。局部疫情逐步
平息背景下，优质运动公司持续获得南下资金加仓。
▍行情速览：上周（2022/5/30至2022/6/2）纺织服装指数跑输沪深300指数（+0.7%
造涨幅分别为+0.9%、+0.6%。
▍风险因素：消费下行超预期；局部地区疫情出现反弹；行业竞争加剧；品牌公司
线下门店拓展不及预期；制造公司产能释放不及预期等。
▍投资策略：根据魔镜数据，截至2022年6月3日，阿里平台618活动中运动鞋
服销售额/销量/ASP分别同比+72%/+99%/-14%。受到近期疫情影响，运动鞋服
整体库存水平有所上升，同时近期消费景气有所下行，在销售额与销量高增的背
景下，整体销售ASP出现小幅下行。根据ASP数据，我们判断头部运动品牌均
在不同程度上加大折扣力度。同时受2021年基数差异影响，李宁/安踏销售额同
比+60%/+206%。我们建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空
纺织服装行业
评级强于大市（维持）