【行业研究报告】-策略周报：稳增长加快落地，推动能源转型升级

A股市场在疫情好转和政策利好的推动下延续反弹，上周上证综指和创业
板指分别上涨2.1%和5.8%，前期反弹力度较弱的龙头指数涨幅扩大。结
构性方面来看，市场主线仍然围绕政策加码方向和上海复工复产展开，其
中电力设备、汽车、电子、美容护理行业涨幅均超过5%，煤炭、房地产、
中电力设备、汽车、电子、美容护理行业涨幅均超过5%，煤炭、房地产、
建筑装饰、银行与石油石化等周期板块较弱。
我们维持市场短期震荡巩固的观点不变。目前市场进入稳增长政策逐步落
地的效果评估期，政策加码支持的方向值得重点关注。海外复杂性仍在进
一步上升，俄乌局势影响继续深入，国际对于国家安全、产业链安全以及
粮食安全等风险的重视度提升。结构性方面关注新能源等政策大力支持的
绿色发展板块，汽车消费、数字基建等稳增长弹性较大的板块，以及下游
需求有韧性行业景气度向上的新能源汽车、半导体等板块。
国内方面，稳增长政策在加快发力，碳中和在适度纠偏后再度迎来政策的
大力支持，汽车消费政策落地有望支撑行业高景气。整体来看，各方开始
逐步落地一揽子稳经济措施，6月2日，央行和外汇局表示继续加大稳健
货币政策实施力度，推动一揽子政策尽快落地，一是增强信贷总量增长的
稳定性；二是突出金融支持重点领域，从二季度起普惠小微贷款支持工具
提供的激励资金比例由1%提高到2%；三是继续推动降低企业融资成本。
结构性方面，碳中和板块迎来政策的大力支持。5月30日，我国发布《财
政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》和《关于促进新时代新能源高质量
发展的实施方案》两份文件，意在稳定碳中和预期。其中《意见》的表态
意味着未来财政对于相关领域的支持力度不会明显减弱；《方案》强调我
国风电、光伏发电未来的发展重点将转向电网消纳、土地资源等问题，新
能源配套基础设施建设有望加快。6月1日出台的《“十四五”可再生能源
发展规划》针对可再生能源发电制定了量化指标。在此背景下光伏、风电、
特高压、智能电网、储能等新能源板块均有望受益。消费方面，汽车板块
维持高景气，一方面是汽车消费刺激政策得到进一步细化，《关于减征部
分乘用车车辆购置税的通知》对于符合条件的车给予购置税减半征收的优
惠；另一方面，新能源汽车下游需求仍然旺盛，目前上海地区也迎来全面
复产复工，汽车板块具有中长期配置价值。
海外方面，美国经济仍然强劲，美联储收紧节奏不变；国际局势复杂性仍
在上升，俄乌事件影响在进一步扩大。一方面，美国5月非农好于市场预
期，失业率3.6%维持历史相对低位，显示经济仍然强劲，目前美国通胀
仍处于上行通道，美联储加息节奏没有出现放缓迹象。另一方面，俄乌局
势继续发酵，影响面在进一步扩大，美国宣布对俄罗斯实施新的制裁，欧
盟也对第六轮制裁方案达成共识，包括对俄石油实施部分禁运，俄乌局势
的持续反复也加剧国际对于能源、粮食供应等风险的担忧。5月中下旬美
国宣布启动的“印太经济框架”也意味当前的国际局势更加趋于复杂，虽
然短期来看对我国影响有限，但供应链逐渐脱钩以及未来东南亚国家在初
级产业方面赶超的威胁将使我国加快产业升级的步伐。
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