【行业研究报告】海优新材-上海产能顺利复产，涨价盈利有望改善

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海优新材（688680.SH）
上海产能顺利复产，涨价盈利有望改善
事项：
全球光伏需求持续向好，头部企业排产旺盛，由于EVA粒子因供应紧张连续涨价，SolarZoom数据显示5
月份光伏胶膜企业连续涨价：EVA市场报价由4月底的14.5元/平上涨至17.5元/平，环比增长21%，较
年内低点13.5元/平增长30%；POE由4月底的16.5元/平上涨到19.5元/平，环比上月增长18%，较全年
低点涨价26%。
国信电新观点：1）光伏高增需求下粒子价格强势走高，5月光伏胶膜价格连续上涨；2）胶膜顺价能力
逐步向好，企业复工复产、产能扩张稳步推进；3）粒子供应全年偏紧，胶膜有望量利齐升；4）考虑公
司单平盈利能力边际改善，上调公司盈利预测，预计2022-2024年归母净利润5.4/7.8/9.5亿元（原预
测4.9/6.3/8.5亿元），同比增速114%/45%/22%（原预测95%/29%/35%）对应当前动态PE34/23/19x，
评论：
光伏高增需求下粒子价格强势走高，5月光伏胶膜价格连续上涨
受益于光伏需求拉动，春节后EVA粒子价格大幅上涨，目前光伏料价格已经上涨至30,000元/吨以上，考
虑到下半年光伏集中式装机加速，以及分布式需求的持续增长，同时今年四季度前国内可能无新增产能，
EVA粒子价格有望在第三季度持续上涨。
根据SolarZoom的数据，5月份以来胶膜报价5月连续上涨，EVA胶膜含税均价由4月底的14.5元/平上
涨至17.5元/平，环比上月增长21%，较全年低点13.5元/平增长30%；POE胶膜由4月底的16.5元/平
19.5元/平，环比上月增长18%，较全年低点15.5元/平增长26%。
图1：光伏级EVA粒子价格走势（元/吨）图2：光伏胶膜价格走势（元/平）