【行业研究报告】派能科技-深度研究：海外家储爆发，龙头率先抢跑

派能科技（688063）深度研究
海外家储爆发，龙头率先抢跑
2022年06月06日
【投资要点】
◆公司专注铁锂路线，打造户用储能领导者。公司2009年成立之初便
专注铁锂储能产品，产品覆盖户用、电网等多个场景，具备从电芯到
系统全套自主产研能力。目前公司在海外家储领域处于行业领先地
位，受益于欧洲市场户用储能爆发，近年来业绩实现翻倍增长。
位，受益于欧洲市场户用储能爆发，近年来业绩实现翻倍增长。
◆受益于海外居民电价持续走高，户用需求爆发。由于可再生能源在发
电量占比的持续提高，海外居民用电成本持续走高、电力系统稳定性
恶化。叠加短期俄乌冲突的催化，海外居民电价进一步上涨。为了节
约用电成本、保证用电的稳定性，光伏配储、自发自用模式开始普及，
海外户用储能需求迎来快速增长。
◆深耕海外家储市场多年，产品、渠道领先。公司通过长期自主研发掌
握了全产业链核心技术，产品综合性能优异，具备安全性高、循环寿
命长、适配性强等技术优势。资质认证是海外大多数市场的准入门槛，
具有测试环节多、认证周期较长的特点。公司是国内拥有最全资质认
证的储能厂商之一，在行业爆发阶段有望率先放量。另外，公司海外
市场深耕多年，与当地大型集成商建立了深厚的合作关系，在海外具
有良好的口碑和渠道资源优势。
【投资建议】
◆我们预计公司2022-2024年营业收入分别为49.2/86.7/116.9亿元，
归母净利润5.2/12.2/17.7亿元。2022-2024年每股收益分别为
3.34/7.87/11.41元，对应PE分别为64/27/19倍，谨慎看好，给予
盈利预测
项目\年度2021A2022E2023E2024E