【行业研究报告】指南针-大鹏一日同风起，互联网+财富管理云程发轫

+财富管理云程发轫2022年6月7日公司研究/深度分析公司近一年市场表现市场数据：2022年6月6日收盘价（元）：44.44总股本（亿股）：4.05流通股本（亿股）：2.21流通市值（亿元）：98.03基础数据：2022年3月31日每股净资产（元）：3.83每股资本公积（元）：0.65每股未分配利润（元）：1.99刘丽liuli2@sxzq.com孙田田S0760518030001suntiantian@sxzq.com投资要点：业务与互联网、大数据等新技术、新模式的深度融合，打通客户服务链条，完成重大跨越。具有稳定且有技术背景的管理层，长效机制锁定人才。指南针实际控制股份，对372名中层管理人员和核心技术骨干实施了限制性股票与股票期权激励计划。客户股票交易资金周转率高于传统券商，具备差异化竞争优势。相比传统券商客户股票交易资金周转率平均值在10倍左右，而指南针客户股票交易客户群体相对较小但黏性高，更有针对性。更偏重市场分析，产品面向的客户群体主要为高净值的个人投资者，截至2021年末，公司累计注册用户为1500万，付费用户约为150万，培育了具有一定规模和品牌忠诚度的用户群体。盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2022-2024年归母公司净利润3.47/4.77/6.40亿元，同比增长184.5%/37.6%/34.1%，对应EPS为0.86/1.18/1.58风险提示：业务整合不达预期，金融市场大幅波动，公司出现较大风险事件。财务数据与估值：会计年度2020A2021A2022E2023E2024E营业收入(百万元)6939741,4531,9222,604YoY(%)11.240.649.332.235.5净利润(百万元)89122347477640YoY(%)-25.936.6184.537.634.1毛利率(%)84.688.487.088.090.0EPS(摊薄/元)0.220.300.861.181.58ROE(%)8.09.521.322.723.3