【行业研究报告】扬杰科技-公司信息更新报告:收购楚微股权布局8英寸产能,IGBT及SiC等新品成长可期

类型: 动态点评

机构: 开源证券

发表时间: 2022-06-07 00:00:00

更新时间: 2022-06-07 22:14:50

收购楚微股权布局8英寸产能,IGBT及SiC等新品
成长可期
成长可期
——公司信息更新报告
liuxiang2@kysec.cn
证书编号:S0790520070002
shengxiaojun@kysec.cn
证书编号:S0790120080051
⚫公司发布公告拟收购楚微40%股权,强化公司IDM优势
公司发布公告,公司将以2.95亿元的对价通过公开摘牌方式收购中电科四十八
对价。在此次交易完成后,公司将成为楚微半导体的第一大股东。楚微半导体已
建设一条8英寸0.25μm~0.13μm集成电路成套装备验证工艺线。目前楚微半导
体已实现8寸线的规模化生产,月产达1万片,产能持续爬坡中。公司借助对楚
微半导体的投资,将实现4/6/8英寸硅基产线的全面布局,突破产能瓶颈,提升
制造工艺水平,进一步发挥IDM一体化优势,强化中高端功率器件布局。我们
上调盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为11.53/14.04/17.20亿元(原
值为10.71/13.12/15.74亿元),对应EPS为2.25/2.74/3.36元,当前股价对应PE
⚫公司将持续投入楚微的产能扩张,为IGBT及SiC产品增长提供保障
据公告,公司将持续投入,负责筹措楚微半导体二期建设资金,确保楚微半导体
最迟在2024年12月31日前完成增加建设一条月产3万片的8英寸硅基芯片生
产线和一条月产0.5万片的6英寸碳化硅芯片生产线。楚微产能的扩张有望为公
司MOSFET、IGBT及SiC等新品的放量增长提供重要支持。
⚫公司新品销售快速增长,功率一站式供应能力已初步形成
公司立足二极管产品领先地位,不断向MOSFET、IGBT、SiC及GaN等先进功
率半导体进军,建设功率半导体一站式供应能力。受益行业饱满需求,2022Q1,
公司IGBT、SiC、MOSFET等新产品的销售收入同比增长均超过100%。公司持
续研发投入、积极进行产能扩张,正借助新产品的快速放量,从二极管龙头成长
为产品综合实力领先的功率IDM厂商。
⚫风险提示:产能建设不及预期;行业需求下滑;竞争加剧、毛利率下滑。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)2,6174,3976,2038,04310,061
YOY(%)30.468.041.129.725.1
归母净利润(百万元)3787681,1531,4041,720