【行业研究报告】-策略深度报告：国家安全系列一-全球粮食危机，中国粮价上涨压力有多大？

◼全球供需紧平衡，粮食危机酝酿中
①过去50年全球7次典型粮食危机，气候、战争、能源价格是主因。
2020年以来全球主粮价格涨超70%，小麦创历史新高，全球饥饿人
口占比突破10%，疫情后粮食安全或成人类更大挑战。
②地缘政治冲突：俄罗斯和乌克兰小麦出口占全球比重高达26%、大
麦30%、玉米16%、葵花籽油65%。俄乌冲突区域是乌克兰粮食主
产区，乌克兰减产预计带动全球玉米、葵花籽油产量下降3%、6%。
③气候：美国和巴西大豆出口占比90%，受极端气候影响，全球大豆
产量预计下滑5%。6-8月拉尼娜气候仍将持续，供给承压推升粮价。
④疫情：变异毒株反复，疫情形势依然严峻，粮食供应链上下游受阻。
今年以来全球海运运费反弹超90%，或将继续推动粮价上涨。
⑤贸易限制：各国密集出台禁令限制农产品出口，受限小麦、豆油占
全球出口比重超30%；俄罗斯化肥出口占全球15%，延长出口禁令
推动农产品价格走高。
⑥需求：当前大豆、小麦、玉米库存消费比处2015年来最低。传统能
源价格上涨，替代效应和成本效应拉动粮食需求，进一步推高粮价。
◼国内粮价易涨难跌，关注气候、疫情防控对夏收影响
①国内主粮自产自足，谷物进口依赖度低于10%，受海外价格影响有
限。大豆、油料依赖进口，其中大豆进口占比超80%，全球粮价上
涨可能导致输入性通胀；
②疫情反复&气候影响，国内大豆、食糖21/22年度产量预计下滑12%、
9%。下半年国内粮价是否上涨取决于：秋汛对去年秋冬种的影响；
疫情对今年春播的影响；气候、疫情防控对今年夏收的影响。关注
陕西、河南夏收季高温，山东、河北6月下旬雨季提前；疫情防控
限制返乡收割。
③粮食在我国CPI篮子中占比仅2%，粮价本身对CPI影响有限，但
玉米、豆粕作为饲料推升养猪成本进而影响猪肉价格，肥料价格走
高对蔬菜、水果等更广泛的食品价格产生影响。年内CPI同比增速
可能破3%，全年或超2.5%。
④国内粮价易涨难跌，高层充分重视粮食安全，政策持续加码种业振
兴、农业现代化或成投资主线。
◼风险提示：宏观经济增长不及预期、历史经验不代表未来、本文针对各
类农产品产量、价格的判断均来自USDA、农业部等官方预测，实际情
况可能与预测值有偏差。