【行业研究报告】亿纬锂能-90亿定增扩产助发展，实控人全额认购彰显信心

亿纬锂能（300014.SZ）
90亿定增扩产助发展，实控人全额认购彰显信心
发布90亿定增预案，实控人全额认购显强大信心。公司于6月7日晚间公
发布90亿定增预案，实控人全额认购显强大信心。公司于6月7日晚间公
告拟定增募集资金90亿元，其中34亿元用于20GWh46系列大圆柱锂离
子电池；26亿元用于16GWh方形磷酸铁锂电池；余下30亿元用于补充流
动资金。定增发行数量为1.42亿股，初始发行价格为63.11元/股，由大股
东亿纬控股、公司实际控制人刘金成及骆锦红夫妇全额认购，其中实控人认
购资金均为其自有或自筹资金，锁定期为36个月。定增项目一方面将有效
提升公司锂离子电池产能，另一方面亦表现了实控人对公司未来发展的强大
信心。
抓住市场机遇，投资60亿助力储能业务发展。同日，公司公布了另外两项
投资：（1）公司拟投资30亿元在曲靖市建设年产10GWh动力储能电池项
目，建设周期不超过18个月。（2）公司与子公司亿纬储能拟投资30亿元
在武汉东湖建设亿纬锂能储能总部及储能技术研究院，其中储能总部负责公
司储能业务的整体管理，下辖各区域业务公司；储能技术研究院则将开展技
术的研发及储能设备的小规模制造，设立包括三元方形电池研究所、磷酸铁
锂电池研究所、燃料电池研究所、电源系统设计所等。未来公司将抓住储能
电池领域的市场机遇，进一步优化公司产业结构，并夯实自身的行业竞争力。
动力电池快速发力，4680大圆柱系列放量在即。公司产品包括锂原电池、
消费电池、动力电池和储能电池等。2021年公司实现营收和归母净利润分
别为169.0和29.1亿元，同增107.1%和75.9%。2021年，我国动力电池
装机量为154.5GWh，同比大增142.8%，其中公司装机量为2.92GWh，位
居国内第八。22年1-4月，公司实现动力电池装机量达1.38GWh，排名上
升至第六。此外，目前公司方形铁锂、软包三元、方形三元产能均已建成，
我们预计4680等大圆柱电池有望在2023年投产，而三元圆柱电池产能的
释放，也将带动公司盈利和估值的进一步改善。
盈利预测及估值。我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润
32.19/55.92/76.14亿元，同比分别增长10.8%/73.7%/36.2%，对应PE分
风险提示：产能建设进度不及预期；下游需求不及预期；公司客户开拓进度
不及预期；上游原材料价格波动风险。
财务指标
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）