【行业研究报告】先导智能-先导智能点评报告：获宝丰20GWh储能锂电整线订单；受益储能快速发展

投资要点
❑事件：
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据官方公众号：先导智能与宝丰集团签约20GWh储能整线订单。
❑储能设备业务取得积极进展，获宝丰昱能20GWh储能锂电整线订单
近日，公司与宝丰集团旗下子公司宝丰昱能签订合作协议，为其提供20GWh
锂电整线+模组PACK整体解决方案，助力宝丰打造行业单体规模最大的储能
电池生产基地，对储能产业和新能源产业发展具有里程碑意义。
❑储能市场快速爆发，预计2022-2025年全球锂电设备市场复合增速28%
据此前报告，我们测算2025年全球发电侧/电网侧/用电侧储能装机分别达
75/68/46.5GWh，合计达190GWh。预计2025年全球储能+动力锂电设备市场规
模有望达2983亿元，2022-2025年全球动力锂电设备复合增速达25%（若加储
能领域的锂电设备需求，对应复合增速提升至28%）。公司已为行业客户交付
近60Gwh储能锂电整线，有力促进了储能电池在各应用场景的推广使用。
❑疫情边际影响减弱，国内外锂电设备招标有望恢复
1）我们预计国内主要动力电池企业的大规模锂电设备招标有望逐步开启。建议
关注国内二、三线动力电池企业（含锂电新势力）的扩产规划。
2）海外市场方面，建议关注欧洲、北美动力电池扩产加速，重点企业：大众汽
车、ACC、Northvolt、LG北美等。
❑新品拓展、受益锂电扩产浪潮订单饱满；打造非标自动化平台型企业
公司为全球锂电设备龙头，涂布机、辊压机、高速叠片机等新品不断推向市场
并持续具备较强竞争力。2021年公司共新签设备订单金额187亿元（不含税），
创历年新高，预计2022年业绩将保持较快增长。公司利用平台型公司的竞争优
势，有望将先进的研发、管理经验复制到其他领域，成为非标自动化设备龙头。
❑盈利预测及估值
预计公司2022-2024年的归母净利润分别25.5/36.7/46.3亿元，三年复合增速
❑风险提示：
锂电企业扩产低于预期；新业务拓展低于预期。
财务摘要
[table_predict]
（百万元）2021A2022E2023E2024E
主营收入10037165792296427501
(+/-)71%65%39%20%
归母净利润1585255236744631
(+/-)106%61%44%26%
每股收益（元）1.011.632.352.96
P/E57362520
ROE21%24%26%25%
PB9.67.95.54.5
[table_invest]
当前价格￥57.93