【行业研究报告】化石能源-煤炭周报：电煤需求边际改善，非电用煤支撑现价走强

2022年06月11日
电煤需求边际改善，现货价格在非电煤需求支撑下有望走强。据Wind数据，
本周秦皇岛Q5500动力煤价格平稳，截至6月10日报收于1205元/吨，周环比持
平。近期水电等新能源发电强劲，但随着复工复产的推进和迎峰度夏的到来，电厂
用煤仍出现明显提升。据CCTD数据，6月以来二十五省电厂日耗降幅逐步收窄，
电煤需求出现边际改善。化工用煤当前需求良好，但大多数煤矿保长协供应，市场
煤供应紧张，据煤炭资源网，截至6月10日，陕西榆林Q6200块煤报价为1350
元/吨，周环比上涨200元/吨。尽管当前电煤报价平稳，但在非电煤需求支撑下，
动力煤现货价格有望走强。
焦煤市场偏强运行。据煤炭资源网数据，截至6月10日京唐港主焦煤价格为
3050元/吨，与上周持平；产地方面，山西低硫周环比上涨173元/吨，灵石肥煤周
环比上涨100元/吨，济宁气煤周环比上涨70元/吨，其余煤种价格平稳。据煤炭资
源网，山西因井下问题生产受限的煤矿恢复正常，产地供应量有所回升。当前焦厂
和钢厂库存均处于低位，随着北上等城市逐渐走出疫情影响以及稳增长措施不断落
实，下游市场情绪出现升温。目前市场呈现供需紧平衡局面，预计后续需求回暖，焦
煤价格将保持偏强运行。
焦炭市场开始走强。据Wind数据，截至6月10日天津港一级冶金焦价格为
3410元/吨，周环比上涨100元/吨。需求方面，受宏观利好消息影响，下游开工回
升，铁水产量有所增长，据煤炭资源网，钢厂库存现多维持中低位水平，但由于成材
利润仍较低，采购节奏依然以按需采购为主。供给方面，焦煤价格反弹使焦企成本
大幅上涨，受制于下游需求提升较缓，焦化板块利润继续回落，生产商生产积极性
较差，市场供应略有收紧。总的来看，供应端在利润被压制的情况下生产受限、供应
偏紧，需求端逐步恢复，预计焦炭市场近期有望走强。
投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、
陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序
幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求
增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。
风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。
重点公司盈利预测、估值与评级
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